介绍
新墨西哥公共雇员退休协会(PERA)是一个管理新墨西哥州、城市和县员工退休计划的150亿美元组织。与许多公共养老金计划一样,PERA的投资组合在公共和private markets中实现了多元化,并为这些市场中的各种资产类别设定了目标分配。然而,与同行相比,PERA的独特之处在于其风险管理方法。我们与PERA的一位投资助理进行了交流,以了解更多关于这种方法以及如何通过Nasdaq eVestment™ TopQ+来支持它。
投资组合构建的创新方法
当PERA考虑投资组合构建时,他们会从风险预算和alpha与beta生成的角度出发,而不考虑资产类别。这个过程的核心是理解基金收益流中有多少是真正独特的(alpha),而不是beta或alternative risk premia。PERA认为,通过流动市场可以轻松高效地获得beta敞口。相反,旨在产生主动收益或alpha的策略访问成本更高。PERA希望避免的是在获得alpha的同时,为beta敞口支付主动收益类型的费用。
在私募领域,我们不希望为这些经理支付隐含的贝塔费用。基金经理可能声称拥有专有或特异的策略,但实际上,他们在某种程度上可能只是提供杠杆贝塔,或是一些可以在其他地方更高效获取的常见风险因子的敞口。
为此,他们的private markets基金尽职调查过程的核心组成部分是评估管理者产生阿尔法的程度,并了解他们如何在其投资组合公司中创造价值。
关于客户
新墨西哥公共雇员退休协会
投资助理, 新墨西哥州公共雇员退休协会
描述:
1,500亿养老金计划
地点:
圣达菲和阿尔伯克基,新墨西哥州
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投资助理, 新墨西哥州公共雇员退休协会
描述:
1,500亿养老金计划地点:
圣达菲和阿尔伯克基,新墨西哥州
在我们使用Nasdaq eVestment TopQ+之前,没有一个一站式的地方可以让我们比较经理或评估每个投资组合中的实际交易。
在大量贝塔中寻找阿尔法
为了了解经理产生阿尔法的能力,PERA使用公共市场等效(PME)分析来分析他们的track记录。通过与公共基准的表现进行比较,他们可以确定回报是否在创造阿尔法或更普遍地说,超额价值。在采用TopQ+之前,PERA在多个经理之间构建PME分析是一个缺乏统一性和深度的繁重过程。"没有一个一站式的地方可以让我们去比较经理或评估每个投资组合中的实际交易。在TopQ+之前,我们没有办法做到这一点。"
转向TopQ+为PERA提供了一个集中且一致的工具,以寻找超额收益。该平台使他们的team能够更高效地在多个管理者之间进行PME分析,并增加了深入个别交易以更好地理解价值创造的能力。"我们是一个小team,因此运营效率非常重要。如果我们能只需打开TopQ+,通过几次点击就能看到这些数据,那就是关键。"
识别阿尔法以评估费用并对齐利益
如前所述,PERA非常关注不为贝塔敞口支付过高费用。这意味着能够识别基金经理产生的超额收益水平对于评估基金的费用结构是否合理至关重要。Nasdaq eVestment TopQ+的PME功能在此分析中再次起到核心作用,使PERA能够轻松将管理者的track记录与相关公共指数进行比较。
"当我们评估一位经理时,我们的首要问题之一是:'他们相对于我们的基准或贝塔表现如何?'如果他们没有在贝塔之上增加价值,这就引发了帮助我们更好理解经理的问题。经过进一步的询问,您可能会识别出一个更现实的贝塔,或者您可能会确定该策略在我们的投资组合中并不那么有吸引力。无论哪种情况,这种分析都会引发良好的对话。"
对于PERA而言,以阿尔法创造为基础讨论费用有助于协调有限合伙人(LP)和普通合伙人(GP)的利益。与其支付标准的费用结构,如2%的管理费和20%的附带权益,PERA可能会建议一种结构,为基金经理提供更有利的费用条款,这些条款完全基于阿尔法创造。创造阿尔法并不容易,因此PERA会为那些愿意将其报酬与投资才能挂钩的经理提供更有利的条款。根据一位投资助理的说法,经理们对这些讨论的反应也提供了重要的见解。
"大多数经理会告诉你他们能够产生阿尔法。这可能是真的,但当他们面临收取阿尔法份额的选择时,这种份额在强阿尔法或超额价值方面会为GP带来比传统提成模式更高的费用--如果他们对这个选择犹豫不决,这就很能说明问题。要么是我们没有很好地解释我们的提议,要么是他们实际上对自己持续产生阿尔法的能力缺乏信心。无论哪种情况,这都会导致与经理进行良好的对话。"
"TopQ+ 是一个出色的工具,可以帮助将经理的回报流分解为可操作的项目。它使我们能够看到投资组合公司回报的驱动因素,查看地理和行业曝光,比较不同基金的数据等。对于用户来说,这一切都非常直观,这在这样的工具中非常重要。"
赋能数据驱动团队的中央枢纽
在机构投资界,PERA及其独特的投资组合构建方法处于推动更量化的基金经理尽职调查的行业前沿。TopQ+的集中化和直观平台为PERA团队提供了他们所需的宝贵数据和分析,以便为其投资组合做出更好的决策。
"TopQ+ 是一个出色的工具,可以帮助将经理的回报流分解为可操作的项目。它使我们能够看到投资组合公司回报的驱动因素,查看地理和行业曝光,比较不同基金的数据等。对于用户来说,这一切都非常直观,这在这样的工具中非常重要。"
简化并扩大您的私募基金尽职调查
作为LP,您面临艰难的平衡:运行强大的尽职调查流程,以向您和利益相关者提供决策质量的信心,同时足够高效以应对当今筹资周期的规模和速度。Nasdaq eVestment TopQ+为您提供所需的数据和工具--一切尽在一个地方。
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