소개
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) is the $15 billion organization that manages the retirement plans for the state, municipal, and county employees of New Mexico. Like many public pension plans, PERA's portfolio is diversified across the public and private markets with target allocations set for the various asset classes within those markets. However, what makes PERA unique when compared to their peers is their approach to risk. We spoke with an Investment Associate at PERA to learn more about this approach and how it is supported by Nasdaq eVestment™ TopQ+.
포트폴리오 설계에 대한 창의적인 접근법
When PERA thinks about portfolio construction, they do so in terms of risk budgeting and alpha & beta generation regardless of asset class. Central to this process is understanding how much of a fund's return stream is truly idiosyncratic (alpha), versus beta or alternative risk premia. PERA's view is that beta exposure can be gained easily and efficiently via liquid markets. Conversely, strategies that are meant to generate active return or alpha are more costly to access. What PERA seeks to avoid is paying active return type fees for beta exposure while gaining that alpha.
"In the private space, we don't want to be paying for embedded beta within these managers. A fund manager may claim to have a proprietary or idiosyncratic strategy, but the reality is that to some extent, it could be they are just giving you levered beta, or exposures to some other common risk factor that can be more efficiently accessed elsewhere."
To that end, a central component of their private markets fund due diligence process is assessing the extent to which managers are producing alpha and understanding how they are creating value in their portfolio companies.
고객 소개
뉴멕시코 공무원 퇴직 연금 협회
Investment Associate, 뉴멕시코 공무원 퇴직 연금 협회
Description:
$15 billion Pension Plan
위치:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
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Investment Associate, 뉴멕시코 공무원 퇴직 연금 협회
Description:
$15 billion Pension Plan위치:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
각 포트폴리오 내 실제 거래를 평가하거나 관리자들을 비교할 수 있는 원스톱 장소가 없었습니다. Nasdaq eVestment TopQ+ 이전에는 그렇게 할 방법이 없었습니다.
베타의 바다에서 알파를 찾아내다
관리자의 알파 생성 능력을 이해하기 위해 PERA는 공공 시장 등가(PME) 분석을 통해 그들의 실적을 분석합니다. 공공 벤치마크와 성과를 비교함으로써 수익이 알파를 생성하는지, 아니면 일반적으로 초과 가치를 창출하는지를 판단할 수 있습니다. TopQ+를 채택하기 전에는 여러 관리자에 대한 PME 분석을 구성하는 것이 PERA에게는 통일성과 깊이가 부족한 번거로운 과정이었습니다. "각 포트폴리오 내 실제 거래를 평가하거나 관리자들을 비교할 수 있는 원스톱 장소가 없었습니다. TopQ+ 이전에는 그렇게 할 방법이 없었습니다."
Moving to TopQ+ gave PERA a centralized and consistent tool in their search for alpha. The platform is allowing their team to more efficiently conduct PME analysis across a range of managers and added the ability to dive into individual deals to better understand value creation. "We're a small team, so operational efficiencies go a long way. If we can just pull up TopQ+ and with a few clicks have this data in front of us, that's key."
수수료를 평가하고 이해관계를 조정하기 위한 알파 분석
앞서 언급했듯이, PERA는 베타 노출에 과도한 비용을 지불하지 않도록 주의하고 있습니다. 이는 fund manager가 생성한 알파의 수준을 식별할 수 있는 것이 펀드의 수수료 구조가 정당한지를 평가하는 데 중요하다는 것을 의미합니다. Nasdaq eVestment TopQ+의 PME 기능은 이 분석의 핵심이며, PERA가 매니저의 track record를 관련 공공 지수와 쉽게 비교할 수 있도록 합니다.
"관리자를 평가할 때 우리의 첫 번째 질문 중 하나는 '그들이 우리의 벤치마크 또는 베타에 비해 어떻게 하고 있는가?'입니다. 그들이 그 베타를 초과하여 가치를 추가하지 않는다면, 이는 관리자를 더 잘 이해하는 데 도움이 되는 질문으로 이어집니다. 추가 질문 후, 더 현실적인 베타를 식별하거나 전략이 단순히 우리의 포트폴리오 내에서 매력적이지 않다고 판단할 수도 있습니다. 어느 쪽이든, 이 분석은 좋은 대화를 이끌어냅니다."
PERA에게 알파 창출 측면에서 수수료를 논의하는 것은 LP와 GP의 이해관계를 조정하는 데 도움이 됩니다. 2% 관리 수수료와 20% 캐리드 이자와 같은 표준 수수료 구조를 지불하는 대신, PERA는 fund manager에게 알파 창출에 기반한 더 유리한 수수료 조건을 제안할 수 있습니다. 알파를 생성하는 것은 쉽지 않으며, 따라서 PERA는 투자 통찰력에 보상을 걸고자 하는 매니저에게 더 유리한 조건을 제공합니다. 이러한 논의에 대한 매니저의 반응은 Investment Associate에 따르면 통찰력을 제공합니다.
"Most managers will tell you that they generate alpha. This may be true, but when presented with the option of collecting a share of the alpha that would (in strong alpha or excess value terms) generate higher fees for the GP compared to the traditional carry model - If they balk at that option, that can be very telling. Either we did a poor job of explaining our proposal, or they actually lack confidence in their ability to produce alpha consistently. Once again, either way it leads to good conversations with the manager."
TopQ+는 관리자의 수익 흐름을 actionable items로 분해하는 데 도움을 주는 훌륭한 도구입니다. 포트폴리오 회사의 수익 원동력을 보고, 지리적, 섹터 노출을 확인하며, 펀드 간 데이터를 비교할 수 있습니다. 사용자에게 매우 직관적이며, 이러한 도구에서 정말 중요한 요소입니다.
데이터 기반 팀을 강화하는 중앙 허브
기관 투자 커뮤니티에서, PERA와 그들의 독특한 포트폴리오 구성 접근 방식은 더 정량적인 fund manager 실사 접근 방식을 위한 산업 전반의 추진의 최전선에 있습니다. TopQ+의 중앙 집중화되고 직관적인 플랫폼은 PERA 팀에게 포트폴리오에 대한 더 나은 결정을 내리는 데 필요한 귀중한 데이터와 분석에 대한 접근을 제공합니다.
"TopQ+ is a great tool to help break down the manager's return stream into actionable items. It allows us to see the drivers of return for portfolio companies, see the geographic, sector exposure, comparing data across funds, etc. It's all very intuitive for the user which is really important in a tool like this."
사모펀드 실사를 간소화하고 규모를 확장하십시오
LP로서, 귀하는 강력한 실사 프로세스를 운영하여 귀하와 이해관계자에게 의사 결정의 품질에 대한 신뢰를 제공해야 하는 어려운 균형을 맞춰야 합니다. 그러나 오늘날의 자금 조달 사이클의 양과 속도에 대처할 수 있을 만큼 효율적이어야 합니다. Nasdaq eVestment TopQ+는 필요한 데이터를 제공하고 이를 활용할 수 있는 도구를 한 곳에서 제공합니다.
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LP로서, 귀하는 강력한 실사 프로세스를 운영하여 귀하와 이해관계자에게 의사 결정의 품질에 대한 신뢰를 제공해야 하는 어려운 균형을 맞춰야 합니다. 그러나 오늘날의 자금 조달 사이클의 양과 속도에 대처할 수 있을 만큼 효율적이어야 합니다. Nasdaq eVestment TopQ+는 필요한 데이터를 제공하고 이를 활용할 수 있는 도구를 한 곳에서 제공합니다.
