I september tilsluttede den amerikanske centralbank sig andre store centralbanker ved at sænke renterne i 2025 - samlet set tre gange i år. Amerikanske statsobligationsrenter steg indledningsvis ved annonceringen, men afsluttede tredje kvartal lavere end ved begyndelsen. Den amerikanske 2s10s-spread udvidede til 54 basispunkter fra 46 basispunkter ved kvartalets start, hvilket indikerer en beskeden stejling af kurven. Markedsdeltagere indregnede yderligere lempelser, mod en baggrund af et svækkende amerikansk arbejdsmarked (arbejdsløsheden steg til 4,4% i september fra 4,1% i juni) og foreløbige tegn på forbedrede vækstudsigter, da investorer kræver lidt mere term premium for længere løbetider.Q4 2025 HIGHLIGHTS
The Nasdaq-100 Index® (NDX®) opnåede en stigning på 2,3 % i Q4 2025, S&P 500 steg med 2,7 %, MSCI EAFE avancerede med 4,9 %, og MSCI EM klatrede med 4,8 %. Attraktive værdiansættelser skubbede de europæiske og japanske markeder foran USA - STOXX Europe 600 steg med 6,5 % og TOPIX sprang med 8,8 %.
Pengepolitik var et centralt emne. Den amerikanske Federal Reserve gennemførte to rentenedsættelser, hvilket i sidste ende bragte målrenten for federal funds til 3,5 % - 3,75 %, og Bank of England fulgte med en enkelt reduktion. Den Europæiske Centralbank og Folkets Bank of China holdt renterne stabile, hvilket opretholdt status quo fra tredje kvartal. Bank of Japan hævede dog renterne til 0,75 % i december - deres højeste niveau i 30 år. Den amerikanske 2-årige og 10-årige spread udvidede sig, da 10-års Treasury-renten afsluttede kvartalet stort set uændret, mens 2-års renten faldt. ICE U.S. Dollar Index viste en beskeden stigning på +0,6 %, efter en stigning på +0,9 % i det foregående kvartal - en velkommen stabilisering efter faldet på -10,7 % i første halvår af 2025.
I løbet af fjerde kvartal 2025 forblev optionjusterede spreads på investment grade virksomheder stort set stabile (+2 bps for ICE BofA Global Corporate Index og +3 bps for ICE BofA U.S. Corporate Index). En lignende tendens blev observeret i området under investment grade (+6 bps for ICE BofA Global High Yield Index og +5 bps for ICE BofA U.S. Floating Rate High Yield Index).
Institutionelle kapitalforvaltere kanaliserede netto +54,6 milliarder USD til obligationsstrategier i Q4 2025, på tidspunktet for denne rapport. Store nettoindstrømme blev rettet mod aktivt forvaltede amerikanske kerne- og kerne plus-produkter, mens amerikanske high yield og amerikanske virksomhedsobligationsstrategier oplevede netto udstrømme. De fire aktieuniverser med de største nettoindstrømme var alle passive, mens de fire aktieuniverser med de største netto udstrømme var aktive. EAFE passive aktier, amerikanske småkapital kerneaktier og noterede infrastrukturaktier fremstod som de førende positivt trendende kategorier i Q4 2025.
I fjerde kvartal oplevede 42 ud af de 100 mest betydningsfulde Nasdaq eVestment universer en forbedring i deres vinderate sammenlignet med deres gennemsnit over de foregående fire kvartaler - et fald fra 46 i tredje kvartal. Disse 42 universer udgjorde 26 % af den samlede rapporterede institutionelle AUM, og de 100 mest betydningsfulde universer repræsenterede tilsammen 82 % af det samlede.
Bemærkelsesværdige forbedringer i vinderate blev set i EAFE passive equity (+20,7 point) og Japan all cap value equity (+17,3 point). Modsat oplevede ACWI ex-U.S. passive equity (-20,4 point) og global EM all cap value equity (-16,5 point) de største fald i vinderate.
