Højdepunkter for 4. kvartal 2025
The Nasdaq-100 Index® (NDX®) steg 2,3 % i 4. kvartal 2025, S&P 500 steg 2,7 %, MSCI EAFE avancerede 4,9 %, og MSCI EM steg 4,8 %. Attraktive værdiansættelser drev de europæiske og japanske markeder foran det amerikanske – STOXX Europe 600 steg 6,5 %, og TOPIX steg 8,8 %.
Den pengepolitiske udvikling var et centralt tema. Den amerikanske Fed gennemførte to rentenedsættelser, hvilket bragte den målrettede federal funds-rente ned til 3,5 % - 3,75 %, mens Bank of England fulgte op med en enkelt reduktion. Den Europæiske Centralbank og People's Bank of China fastholdt renteniveauet og bevarede dermed status quo fra tredje kvartal. Bank of Japan hævede derimod renten til 0,75 % i december – det højeste niveau i 30 år. Spændet mellem 2- og 10-årige amerikanske statsobligationer steg, idet 10-års statskasse-renten sluttede kvartalet stort set uændret, mens 2-års renten faldt. ICE U.S. Dollar Indeks viste en beskeden stigning på +0,6 % efter en stigning på +0,9 % i foregående kvartal – en velkommen stabilisering efter et fald på -10,7 % i første halvår 2025.
I løbet af 4. kvartal 2025 var optionjusterede spreads på investment grade virksomhedsobligationer stort set uændrede (+2 bp for ICE BofA Global Corporate Indeks og +3 bp for ICE BofA U.S. Corporate Indeks), og et tilsvarende billede tegnede sig i under-IG-segmentet (+6 bp for ICE BofA Global høj rente Indeks og +5 bp for ICE BofA U.S. Floating Rate høj rente Indeks).
Institutionelle aktivejere rettede netto +54,6 mia. USD mod fast indkomst-strategier i 4. kvartal 2025 på tidspunktet for skrivningen. Betydelige nettoindstrømme gik til aktivt forvaltede amerikanske core- og core plus-produkter, mens amerikanske høj rente- og virksomhedsobligationsstrategier oplevede nettoudstrømme. De fire aktieuniverser med de største nettoindstrømme var alle passive, mens de fire aktieuniverser med de største nettoudstrømme var aktive. EAFE passive aktier, amerikanske small cap core aktier og noterede infrastruktursaktier fremstod som de førende positivt trendende kategorier i 4. kvartal 2025.
I 4. kvartal viste 42 af de 100 vigtigste Nasdaq eVestment universer forbedringer i win-rate i forhold til deres gennemsnit for de foregående fire kvartaler – et fald fra 46 i 3. kvartal. Disse 42 universer tegnede sig for 26 % af den samlede rapporterede institutionelle forvaltede kapital, og de 100 største universer repræsenterede tilsammen 82 % af det samlede beløb.
Bemærkelsesværdige forbedringer i win-rate omfatter EAFE passive aktier (+20,7 point) og Japan all cap Værdi aktier (+17,3 point). I den modsatte ende oplevede ACWI ex-U.S. passive aktier (-20,4 point) og globale EM all cap Værdi aktier (-16,5 point) de største fald i win-rate.
