Nasdaq Fund Secondaries/洞察

儘管年初表現強勁,至2022年底,公共退休金計劃報告的總承諾金額達2,037億美元,較2021年(2,004億美元)僅微幅成長1.7%。同年報告配置於私人市場的公共退休金投資人數略減,為231人,較233人略少。

分母效應

2022年,分母效應是機構投資人關注的私人市場主要議題之一。

當年初公開市場開始下跌時,投資人發現私人市場持股在投資組合中所占比例增加,因為私人基金估值落後於公開市場同業。由於嚴格的投資組合治理模式與目標配置,過度配置於私人市場的投資人被迫縮減當年度的節奏計畫。

這些無法預見的情況很可能導致公開退休計畫對私有市場整體承諾活動缺乏成長。

通貨膨脹與利率上升

2022年通貨膨脹與利率上升推動退休金計劃對私人市場中特定領域的需求。通膨擔憂加上長期遠離油氣能源策略的趨勢,使配置者將目標設定於其實體資產投資組合中的基礎建設策略。

以歷史標準來看,2022年是公共退休金計劃實體資產募資的優異年度。該資產類別報告的總承諾金額達305億美元,較2021年成長16.9%;承諾筆數亦大幅年增26.7%。

次級市場

儘管2022年結束時低於2021年的高點,根據投資銀行 Evercore,2022年仍為次級市場活動歷史上第二大的一年,整體交易量達1,030億美元。就未部署資金(dry powder)而言,Evercore估計市場持有創紀錄的1,310億美元。

2022年,LP-led的交易在整體次級市場交易量中占55億美元,較2021年下降16.7%。GP-led的交易量達48億美元,年減29.4%。儘管如此,對次級市場所提供流動性的需求依然強勁,市場長期將持續成長。值得注意的是,2022年LP-led交易超越GP-led,成為次級市場主要交易類型,該趨勢在可預見的未來可能繼續維持。