บทนำ
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) is the $15 billion organization that manages the retirement plans for the state, municipal, and county employees of New Mexico. Like many public pension plans, PERA's portfolio is diversified across the public and private markets with target allocations set for the various asset classes within those markets. However, what makes PERA unique when compared to their peers is their approach to risk. We spoke with an Investment Associate at PERA to learn more about this approach and how it is supported by Nasdaq eVestment™ TopQ+.
แนวทางใหม่ในการสร้างพอร์ตโฟลิโอ
เมื่อ PERA วางแผนการสร้างพอร์ตโฟลิโอ พวกเขามุ่งเน้นที่การจัดทำงบประมาณความเสี่ยงและการสร้างอัลฟ่าและเบต้าโดยไม่คำนึงถึงประเภทสินทรัพย์ กระบวนการนี้เน้นการทำความเข้าใจว่าผลตอบแทนของกองทุนมีความเฉพาะตัว (อัลฟ่า) มากน้อยเพียงใดเมื่อเทียบกับเบต้าหรือ alternative risk premia PERA เชื่อว่าการเปิดรับเบต้าสามารถทำได้ง่ายและมีประสิทธิภาพผ่านตลาดที่มีสภาพคล่อง ในทางกลับกัน กลยุทธ์ที่มุ่งเน้นการสร้างผลตอบแทนเชิงรุกหรืออัลฟ่ามีค่าใช้จ่ายสูงกว่าในการเข้าถึง สิ่งที่ PERA พยายามหลีกเลี่ยงคือการจ่ายค่าธรรมเนียมประเภทผลตอบแทนเชิงรุกสำหรับการเปิดรับเบต้าในขณะที่ได้รับอัลฟ่านั้น
"ในพื้นที่ส่วนตัว เราไม่ต้องการจ่ายเงินสำหรับเบต้าที่ฝังอยู่ในผู้จัดการเหล่านี้ ผู้จัดการกองทุนอาจอ้างว่ามีกลยุทธ์ที่เป็นเอกสิทธิ์หรือเฉพาะตัว แต่ความจริงคือในบางระดับ พวกเขาอาจเพียงแค่ให้เบต้าที่มีเลเวอเรจแก่คุณ หรือการเปิดรับปัจจัยเสี่ยงทั่วไปอื่น ๆ ที่สามารถเข้าถึงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นที่อื่น"
To that end, a central component of their private markets fund due diligence process is assessing the extent to which managers are producing alpha and understanding how they are creating value in their portfolio companies.
เกี่ยวกับลูกค้า
สมาคมบำเหน็จบำนาญพนักงานรัฐของรัฐนิวเม็กซิโก
ผู้ร่วมงานด้านการลงทุน สมาคมการเกษียณอายุของพนักงานรัฐนิวเม็กซิโก
Description:
$15 billion Pension Plan
Locations:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
-
ผู้ร่วมงานด้านการลงทุน สมาคมการเกษียณอายุของพนักงานรัฐนิวเม็กซิโก
Description:
$15 billion Pension PlanLocations:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
ไม่มีสถานที่ที่ครบวงจรที่เราสามารถไปเปรียบเทียบผู้จัดการหรือประเมินข้อตกลงจริงภายในแต่ละพอร์ตโฟลิโอได้ เราไม่มีวิธีการทำเช่นนั้นก่อนที่จะมี Nasdaq eVestment TopQ+.
ค้นหาอัลฟาในมหาสมุทรของเบต้า
เพื่อทำความเข้าใจความสามารถของผู้จัดการในการสร้างอัลฟ่า PERA วิเคราะห์ track record ของพวกเขาด้วยการวิเคราะห์ Public Market Equivalent (PME) โดยการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานกับเกณฑ์มาตรฐานสาธารณะ พวกเขาสามารถกำหนดได้ว่าผลตอบแทนกำลังสร้างอัลฟ่าหรือโดยทั่วไปแล้วคือมูลค่าเกิน ก่อนที่จะใช้ TopQ+ การสร้างการวิเคราะห์ PME ในผู้จัดการหลายรายเป็นกระบวนการที่ยุ่งยากสำหรับ PERA ซึ่งขาดความสม่ำเสมอและความลึก "ไม่มีสถานที่เดียวที่เราสามารถไปและดูเพื่อเปรียบเทียบผู้จัดการหรือประเมินข้อตกลงจริงภายในแต่ละพอร์ตโฟลิโอ เราไม่มีวิธีการทำเช่นนั้นก่อนที่จะมี TopQ+"
การย้ายไปที่ TopQ+ ให้ PERA มีเครื่องมือที่มีศูนย์กลางและสม่ำเสมอในการค้นหาอัลฟ่า แพลตฟอร์มนี้ช่วยให้ทีมของพวกเขาสามารถดำเนินการวิเคราะห์ PME ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นในกลุ่มผู้จัดการและเพิ่มความสามารถในการเจาะลึกข้อตกลงแต่ละรายการเพื่อทำความเข้าใจการสร้างมูลค่าได้ดีขึ้น "เราเป็นทีมเล็ก ๆ ดังนั้นประสิทธิภาพการดำเนินงานจึงมีความสำคัญมาก หากเราสามารถเปิด TopQ+ และคลิกเพียงไม่กี่ครั้งเพื่อให้ข้อมูลนี้อยู่ตรงหน้าเรา นั่นคือกุญแจสำคัญ"
การระบุอัลฟาเพื่อประเมินค่าธรรมเนียมและปรับความสนใจให้ตรงกัน
ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ PERA มุ่งเน้นอย่างยิ่งในการไม่จ่ายเงินเกินสำหรับการเปิดเผยเบต้า ซึ่งหมายความว่าการสามารถระบุระดับของอัลฟาที่สร้างขึ้นโดยผู้จัดการกองทุนเป็นสิ่งสำคัญต่อการประเมินว่าค่าธรรมเนียมของกองทุนมีความเหมาะสมหรือไม่ ฟังก์ชัน PME ของ Nasdaq eVestment TopQ+ เป็นศูนย์กลางของการวิเคราะห์นี้อีกครั้งและช่วยให้ PERA สามารถเปรียบเทียบ track record ของผู้จัดการกับดัชนีสาธารณะที่เกี่ยวข้องได้อย่างง่ายดาย
"เมื่อเราประเมินผู้จัดการ หนึ่งในคำถามแรกของเราคือ "พวกเขาทำได้ดีเพียงใดเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานหรือเบต้า?" หากพวกเขาไม่ได้เพิ่มมูลค่าเหนือกว่าเบต้านั้น จะนำไปสู่คำถามที่ช่วยให้เราเข้าใจผู้จัดการได้ดีขึ้น หลังจากถามคำถามเพิ่มเติม คุณอาจระบุเบต้าที่สมจริงมากขึ้น หรืออาจตัดสินใจว่ากลยุทธ์นั้นไม่ดึงดูดใจในพอร์ตโฟลิโอของเรา ไม่ว่าจะอย่างไร การวิเคราะห์นี้นำไปสู่การสนทนาที่ดี"
For PERA, discussing fees in terms of alpha creation helps align LP and GP interests. Rather than pay standard fee structures like a 2% management fee and 20% carried interest, PERA might suggest a structure that offers the fund manager more favorable fee terms that are based purely on alpha creation. Generating alpha is not easy, and as such PERA would offer more favorable terms to managers who are willing to stake their compensation on their investing acumen. How managers react to these discussions also offers insight according to an Investment Associate.
"Most managers will tell you that they generate alpha. This may be true, but when presented with the option of collecting a share of the alpha that would (in strong alpha or excess value terms) generate higher fees for the GP compared to the traditional carry model - If they balk at that option, that can be very telling. Either we did a poor job of explaining our proposal, or they actually lack confidence in their ability to produce alpha consistently. Once again, either way it leads to good conversations with the manager."
"TopQ+ เป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมในการช่วยแยกแยะกระแสผลตอบแทนของผู้จัดการออกเป็นรายการที่สามารถดำเนินการได้ มันช่วยให้เราเห็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนผลตอบแทนสำหรับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ เห็นการเปิดเผยทางภูมิศาสตร์และภาคส่วน เปรียบเทียบข้อมูลข้ามกองทุน ฯลฯ ทั้งหมดนี้ใช้งานง่ายมากสำหรับผู้ใช้ ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญจริงๆ ในเครื่องมือแบบนี้"
ศูนย์กลางเพื่อเสริมพลังให้ทีมที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล
ในชุมชนการลงทุนสถาบัน PERA และวิธีการเฉพาะของพวกเขาในการสร้างพอร์ตโฟลิโออยู่ในแนวหน้าของการผลักดันในอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้นเพื่อวิธีการเชิงปริมาณมากขึ้นในการตรวจสอบความรอบคอบของผู้จัดการกองทุน แพลตฟอร์มที่มีศูนย์กลางและใช้งานง่ายของ TopQ+ ช่วยให้ทีมของ PERA เข้าถึงข้อมูลและการวิเคราะห์ที่มีคุณค่า ซึ่งพวกเขาต้องการเพื่อการตัดสินใจที่ดีขึ้นสำหรับพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา
"TopQ+ เป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมในการช่วยแยกแยะกระแสผลตอบแทนของผู้จัดการออกเป็นรายการที่สามารถดำเนินการได้ มันช่วยให้เราเห็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนผลตอบแทนสำหรับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ เห็นการเปิดเผยทางภูมิศาสตร์และภาคส่วน เปรียบเทียบข้อมูลข้ามกองทุน ฯลฯ ทั้งหมดนี้ใช้งานง่ายมากสำหรับผู้ใช้ ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญจริงๆ ในเครื่องมือแบบนี้"
ปรับปรุงและขยายกระบวนการตรวจสอบสถานะกองทุนส่วนบุคคลของคุณ
ในฐานะ LP คุณต้องเผชิญกับการสร้างสมดุลที่ยากลำบาก: การดำเนินกระบวนการตรวจสอบสถานะที่เข้มงวดเพื่อให้คุณและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียมีความมั่นใจในคุณภาพของการตัดสินใจของคุณ แต่ต้องมีประสิทธิภาพเพียงพอที่จะรับมือกับปริมาณและความเร็วของรอบการระดมทุนในปัจจุบัน Nasdaq eVestment TopQ+ ให้ข้อมูลที่คุณต้องการและเครื่องมือในการใช้ประโยชน์จากข้อมูลนั้นได้ - ทั้งหมดในที่เดียว
-
ในฐานะ LP คุณต้องเผชิญกับการสร้างสมดุลที่ยากลำบาก: การดำเนินกระบวนการตรวจสอบสถานะที่เข้มงวดเพื่อให้คุณและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียมีความมั่นใจในคุณภาพของการตัดสินใจของคุณ แต่ต้องมีประสิทธิภาพเพียงพอที่จะรับมือกับปริมาณและความเร็วของรอบการระดมทุนในปัจจุบัน Nasdaq eVestment TopQ+ ให้ข้อมูลที่คุณต้องการและเครื่องมือในการใช้ประโยชน์จากข้อมูลนั้นได้ - ทั้งหมดในที่เดียว
