Nasdaq Fund Secondaries/インサイト

年初は好調なスタートを切ったものの、2022年末時点でパブリック年金制度からの報告されたドル建てコミットメント総額は2,037億ドルとなり、2021年の2,004億ドルからわずか1.7%の増加にとどまりました。また、プライベートマーケットへの配分を報告したパブリック年金制度の投資家数は231件で、前年の233件からやや減少しました。

デノミネーター効果

2022年に機関投資家の間で大きな話題となったプライベートマーケットのテーマの一つが、デノミネーター効果でした。

年初の前半にパブリックマーケットが下落し始めると、プライベートファンドの評価額がパブリックマーケットの同業他社に比べて遅れたため、投資家のプライベートマーケット保有比率がポートフォリオ全体に占める割合が増加しました。厳格なポートフォリオガバナンスモデルと目標配分により、プライベートマーケットへの配分が過剰となった投資家は、その年のペーシングプランを縮小せざるを得ませんでした。

これらの予期せぬ状況が、パブリックプランからプライベートマーケットへのコミットメント全体の成長が見られなかった要因の一つである可能性が高いです。

インフレーションと金利上昇

2022年のインフレーションと金利上昇は、年金制度からプライベートマーケットの特定セグメントへの需要を促しました。インフレーションへの懸念と石油・ガスエネルギー戦略からの長期的なシフトにより、配分者は実物資産ポートフォリオの中でインフラストラクチャー戦略を重視していました。

歴史的に見て、2022年はパブリック年金制度からの実物資産資金調達において優れた年でした。この資産クラスの報告されたコミットメント総額は305億ドルに達し、2021年から16.9%増加しました。報告されたコミットメント件数も前年同期比で26.7%の大幅増加を記録しました。

セカンダリー

2021年の最高値からは下落して年を終えたものの、2022年は投資銀行Evercoreによると、セカンダリーマーケットの市場活動としては過去2番目に大きい年となり、総取引額は1,030億ドルに達しました。ドライパウダーに関しては、Evercoreは市場が過去最高の1,310億ドルを保有していると推計しています。

2022年のセカンダリ取引全体のうち、LP主導の取引は550億ドルで、2021年から16.7%減少しました。一方、GP主導の取引は480億ドルに達し、前年同期比で29.4%減少しました。それでも、セカンダリが提供する流動性への需要は依然として高く、市場は長期的に成長を続ける見込みです。注目すべきは、2022年にLP主導の取引がGP主導を上回り、セカンダリ取引の主流となったことであり、この傾向は今後も続く可能性が高いと考えられます。