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2025年第四四半期の主要事項

Nasdaq-100 Index® (NDX®)は2025年第4四半期に2.3%の上昇を記録し、S&P 500は2.7%、MSCI EAFEは4.9%、MSCI EMは4.8%の上昇を見せました。魅力的なバリュエーションが欧州と日本の市場を米国市場よりも先行させ、STOXX Europe 600は6.5%の上昇、TOPIXは8.8%の急騰を遂げました。

金融政策が主要なテーマでした。米国連邦準備制度は2回の利下げを実施し、フェデラルファンド金利の目標を3.5%から3.75%に引き下げました。イングランド銀行も1回の利下げを行いました。欧州中央銀行と中国人民銀行は金利を据え置き、第3四半期の現状を維持しました。一方、日本銀行は12月に金利を0.75%に引き上げ、30年ぶりの高水準となりました。米国の2年10年スプレッドは拡大し、10年物国債利回りは四半期末にほぼ変わらず、2年物は低下しました。ICE米ドル指数は+0.6%の小幅な上昇を記録し、前四半期の+0.9%の上昇に続き、2025年上半期の-10.7%の下落後の安定化を歓迎しました。

2025年第4四半期において、投資適格企業のオプション調整スプレッドはほぼ変化がありませんでした(ICE BofA Global Corporate Indexで+2ベーシスポイント、ICE BofA U.S. Corporate Indexで+3ベーシスポイント)。また、非投資適格領域でも類似した状況が見られました(ICE BofA Global High Yield Indexで+6ベーシスポイント、ICE BofA U.S. Floating Rate High Yield Indexで+5ベーシスポイント)。

機関資産所有者は、2025年第4四半期に546億ドル以上を固定収入戦略に投入しました。大規模なネット流入は、アクティブ運用の米国コアおよび米国コアプラス製品に向けられましたが、米国ハイイールドおよび米国企業の固定収入戦略はネット流出を経験しました。最大のネット流入を引き付けた4つの株式ユニバースはすべてパッシブであり、最大のネット流出を示した4つの株式ユニバースはアクティブでした。EAFEパッシブ株式、米国小型株コア株式、上場インフラ株式ユニバースは、2025年第4四半期において最もポジティブなトレンドカテゴリーとして浮上しました。

第4四半期には、Nasdaq eVestmentの最も重要な100のユニバースのうち42が、過去4四半期の平均と比較して勝率の改善を示しました。これは第3四半期の46から減少しています。これらの42のユニバースは、報告された機関投資家の運用資産総額の26%を占めており、上位100のユニバースは全体の82%を占めています。

勝率が向上した注目すべき銘柄には、EAFEパッシブ株式(+20.7ポイント)とJapan all cap value equity(+17.3ポイント)が含まれます。対照的に、ACWI ex-U.S.パッシブ株式(-20.4ポイント)とグローバルEM all cap value equity(-16.5ポイント)は、勝率が最も急激に低下しました。