Punti salienti quarto trimestre 2025
The Nasdaq-100 Index® (NDX®) ha guadagnato il 2,3% nel quarto trimestre 2025, l'S&P 500 è salito del 2,7%, il MSCI EAFE è avanzato del 4,9% e il MSCI EM è cresciuto del 4,8%. Valutazioni interessanti hanno spinto i mercati europei e giapponesi oltre quelli statunitensi: lo STOXX Europe 600 ha registrato un rialzo del 6,5% e il TOPIX è aumentato dell'8,8%.
La politica monetaria è stata un tema centrale. La Fed statunitense ha effettuato due tagli dei tassi, portando il tasso target sui federal funds al 3,5% - 3,75%, mentre la Banca d'Inghilterra ha seguito con una singola riduzione. La Banca Centrale Europea e la People's Bank of China hanno mantenuto i tassi stabili, preservando lo status quo vigente nel terzo trimestre. La Banca del Giappone, invece, ha aumentato i tassi allo 0,75% a dicembre, il livello più alto degli ultimi 30 anni. Lo spread 2y10y statunitense si è ampliato, poiché il rendimento a 10 anni della tesoreria ha chiuso il trimestre sostanzialmente invariato mentre quello a 2 anni è diminuito. L'Indice ICE del dollaro USA ha registrato un modesto incremento dello 0,6%, dopo un aumento dello 0,9% nel trimestre precedente, rappresentando una stabilizzazione gradita dopo il calo del 10,7% nella prima metà del 2025.
Nel corso del quarto trimestre 2025, gli spread aggiustati per opzione sulle obbligazioni corporate investment grade sono rimasti sostanzialmente stabili (+2 punti base per l’Indice ICE BofA Global Corporate e +3 punti base per l’Indice ICE BofA U.S. Corporate), con un quadro simile nel segmento below-IG (+6 punti base per l’Indice ICE BofA Global alto rendimento e +5 punti base per l’Indice ICE BofA U.S. Floating Rate alto rendimento).
Gli asset istituzionali hanno indirizzato un flusso netto di +54,6 miliardi di dollari verso strategie di reddito fisso nel quarto trimestre 2025, al momento della redazione. Ingressi netti significativi hanno interessato prodotti core e core plus statunitensi a gestione attiva, mentre le strategie di reddito fisso statunitensi ad alto rendimento e corporate hanno registrato deflussi netti. I quattro universi di titoli azionari con i maggiori flussi netti in entrata erano tutti passivi, mentre i quattro universi di titoli azionari con i maggiori deflussi netti erano attivi. Gli universi di titoli azionari passivi EAFE, titoli azionari core small cap statunitensi e titoli azionari di infrastrutture quotate si sono distinti come le categorie con trend positivi più rilevanti nel quarto trimestre 2025.
Nel quarto trimestre, 42 dei 100 universi più rilevanti di Nasdaq eVestment hanno registrato miglioramenti nel win-rate rispetto alla media dei quattro trimestri precedenti, in calo rispetto ai 46 del terzo trimestre. Questi 42 universi rappresentavano il 26% del totale dei patrimoni gestiti istituzionali segnalati, mentre i primi 100 universi complessivamente rappresentavano l’82% del totale.
Tra i casi più significativi con miglioramenti nel win-rate si segnalano le azioni passive EAFE (+20,7 punti) e le azioni value giapponesi a capitalizzazione totale (+17,3 punti). All’estremo opposto, le azioni passive ACWI ex-U.S. (-20,4 punti) e le azioni value globali EM a capitalizzazione totale (-16,5 punti) hanno registrato i cali più marcati del win-rate.
