Introduktion
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) er den $15 milliard organisation, der administrerer pensionsordningerne for statslige, kommunale og amtslige ansatte i New Mexico. Ligesom mange offentlige pensionsplaner er PERA's portefølje diversificeret på tværs af de offentlige og private markets med målallokeringer fastsat for de forskellige asset classes inden for disse markeder. Det, der gør PERA unik sammenlignet med deres jævnaldrende, er deres tilgang til risiko. Vi talte med en Investment Associate hos PERA for at lære mere om denne tilgang og hvordan den understøttes af Nasdaq eVestment™ TopQ+.
En innovativ tilgang til porteføljekonstruktion
Når PERA tænker på porteføljeopbygning, gør de det i form af risikobudgettering og alpha & beta generering uanset asset class. Centralt i denne proces er forståelsen af, hvor meget af en fonds afkaststrøm der er virkelig idiosynkratisk (alpha), versus beta eller alternative risk premia. PERA's opfattelse er, at beta eksponering kan opnås let og effektivt via likvide markeder. Omvendt er strategier, der er beregnet til at generere aktivt afkast eller alpha, dyrere at få adgang til. Det, som PERA søger at undgå, er at betale gebyrer for aktivt afkast for beta eksponering, mens de opnår den alpha.
"I det private rum ønsker vi ikke at betale for indlejret beta hos disse ledere. En fund manager kan hævde at have en proprietær eller idiosynkratisk strategi, men virkeligheden er, at de til en vis grad måske bare giver dig gearet beta eller eksponeringer til en anden almindelig risikofaktor, der kan tilgås mere effektivt andre steder."
Til det formål er en central komponent i deres private markets fonds due diligence-proces at vurdere, i hvilket omfang managers producerer alpha og forstå, hvordan de skaber værdi i deres porteføljeselskaber.
Om klienten
Offentlige ansattes pensionsforening i New Mexico
Investment Associate, Offentlige Ansattes Pensionsforening i New Mexico
Beskrivelse:
15 milliarder dollars pensionsplan
Steder:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
-
Investment Associate, Offentlige Ansattes Pensionsforening i New Mexico
Beskrivelse:
15 milliarder dollars pensionsplanSteder:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
Der var ikke et samlet sted, hvor vi kunne gå hen og sammenligne managers eller evaluere de faktiske handler inden for hver portefølje. Vi havde ingen måde at gøre det på før Nasdaq eVestment TopQ+.
At finde alpha i et hav af beta
For at forstå en managers evne til at generere alpha, analyserer PERA deres resultathistorik med Public Market Equivalent (PME) analyse. Ved at sammenligne præstationen med offentlige benchmarks kan de afgøre, om afkastene skaber alpha eller mere generelt, overskydende værdi. Før vedtagelsen af TopQ+ var det en besværlig proces for PERA at konstruere en PME-analyse på tværs af flere managers, som manglede ensartethed og dybde. "Der var ikke et samlet sted, hvor vi kunne gå hen og sammenligne managers eller evaluere de faktiske handler inden for hver portefølje. Vi havde ingen måde at gøre det på før TopQ+."
Overgangen til TopQ+ gav PERA et centraliseret og konsistent værktøj i deres søgen efter alpha. Platformen giver deres team mulighed for mere effektivt at udføre PME-analyse på tværs af en række managers og tilføjede evnen til at dykke ned i individuelle handler for bedre at forstå værdiskabelse. "Vi er et lille team, så operationelle effektiviseringer gør en stor forskel. Hvis vi bare kan trække TopQ+ op og med et par klik have denne data foran os, er det afgørende."
Identificere alpha for at vurdere gebyrer og tilpasse interesser
Som tidligere nævnt er PERA stærkt fokuseret på ikke at betale for meget for beta eksponering. Dette betyder, at det er afgørende at kunne identificere niveauet af alpha genereret af en fund manager for deres vurdering af, om en fonds gebyrstruktur er berettiget. Nasdaq eVestment TopQ+'s PME-funktionalitet er igen central for denne analyse og gør det muligt for PERA nemt at sammenligne en managers track record med relevante offentlige indices.
"Når vi evaluerer en manager, er et af vores første spørgsmål: "Hvordan klarer de sig i forhold til vores benchmark eller beta?" Hvis de ikke tilføjer værdi ud over den beta, fører det til spørgsmål, der hjælper os med bedre at forstå manageren. Efter yderligere spørgsmål identificerer man måske en mere realistisk beta, eller man fastslår, at strategien simpelthen ikke er så attraktiv inden for vores portefølje. Uanset hvad, fører denne analyse til gode samtaler."
For PERA hjælper diskussion af gebyrer i form af alpha-skabelse med at tilpasse LP og GP interesser. I stedet for at betale standard gebyrstrukturer som et 2 % administrationsgebyr og 20 % carried interest, kunne PERA foreslå en struktur, der tilbyder fund manager mere fordelagtige gebyrvilkår, der udelukkende er baseret på alpha-skabelse. At generere alpha er ikke let, og derfor ville PERA tilbyde mere fordelagtige vilkår til ledere, der er villige til at satse deres kompensation på deres investeringsdygtighed. Hvordan ledere reagerer på disse diskussioner giver også indsigt ifølge en Investment Associate.
"De fleste ledere vil fortælle dig, at de genererer alpha. Dette kan være sandt, men når de præsenteres for muligheden for at indsamle en andel af alpha, der (i stærke alpha- eller overværdibetingelser) ville generere højere gebyrer for GP sammenlignet med den traditionelle carry-model - Hvis de tøver ved den mulighed, kan det være meget afslørende. Enten gjorde vi et dårligt stykke arbejde med at forklare vores forslag, eller de mangler faktisk tillid til deres evne til konsekvent at producere alpha. Igen, uanset hvad, fører det til gode samtaler med lederen."
TopQ+ er et fremragende værktøj til at hjælpe med at nedbryde lederens afkaststrøm i handlingsrettede elementer. Det giver os mulighed for at se afkastdriverne for porteføljeselskaber, se den geografiske, sektoreksponering, sammenligne data på tværs af fonde osv. Det er meget intuitivt for brugeren, hvilket er virkelig vigtigt i et værktøj som dette.
En central hub til at styrke et data-drevet team
I det institutionelle investeringssamfund er PERA og deres unikke tilgang til porteføljekonstruktion i spidsen for den bredere industrisatsning på en mere kvantitativ tilgang til fund manager due diligence. TopQ+'s centraliserede og intuitive platform giver PERA's team adgang til værdifulde data og analyser, de har brug for til at træffe bedre beslutninger for deres portefølje.
"TopQ+ er et fremragende værktøj til at hjælpe med at nedbryde lederens afkaststrøm i handlingsrettede elementer. Det giver os mulighed for at se afkastdriverne for porteføljeselskaber, se den geografiske, sektoreksponering, sammenligne data på tværs af fonde osv. Det er meget intuitivt for brugeren, hvilket er virkelig vigtigt i et værktøj som dette."
Effektiviser og skaler din due diligence for private fonde
Som en LP står De over for en vanskelig balancegang: at køre en robust due diligence-proces for at give Dem og interessenterne tillid til kvaliteten af Deres beslutningstagning, men en der er effektiv nok til at håndtere mængden og hastigheden af nutidens fundraising-cyklusser. Nasdaq eVestment TopQ+ giver Dem de data, De har brug for, og værktøjerne til at udnytte dem - alt samlet ét sted.
-
Som en LP står De over for en vanskelig balancegang: at køre en robust due diligence-proces for at give Dem og interessenterne tillid til kvaliteten af Deres beslutningstagning, men en der er effektiv nok til at håndtere mængden og hastigheden af nutidens fundraising-cyklusser. Nasdaq eVestment TopQ+ giver Dem de data, De har brug for, og værktøjerne til at udnytte dem - alt samlet ét sted.
