Introduktion
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) är den 15 miljarder dollar stora organisationen som hanterar pensionsplanerna för statliga, kommunala och länsanställda i New Mexico. Liksom många offentliga pensionsplaner är PERA:s portfölj diversifierad över de offentliga och private markets med målfördelningar för de olika tillgångsklasserna inom dessa marknader. Men det som gör PERA unikt jämfört med deras jämnåriga är deras syn på risk. Vi talade med en Investment Associate på PERA för att lära oss mer om denna strategi och hur den stöds av Nasdaq eVestment™ TopQ+.
En innovativ metod för portföljkonstruktion
När PERA tänker på portföljkonstruktion gör de det i termer av riskbudgetering och alfa- och betagenerering oavsett tillgångsslag. Centralt i denna process är att förstå hur mycket av en fonds avkastningsström som verkligen är idiosynkratisk (alfa), kontra beta eller alternative risk premia. PERA:s syn är att betaexponering kan erhållas enkelt och effektivt via likvida marknader. Däremot är strategier som är avsedda att generera aktiv avkastning eller alfa dyrare att få tillgång till. Vad PERA försöker undvika är att betala avgifter för aktiv avkastning för betaexponering samtidigt som de erhåller den alfa.
"På den privata marknaden vill vi inte betala för inbäddad beta hos dessa managers. En fund manager kan hävda att de har en egen eller idiosynkratisk strategi, men verkligheten är att det till viss del kan vara så att de bara ger dig hävstångsbeta eller exponeringar mot någon annan vanlig riskfaktor som kan nås mer effektivt på annat håll."
I detta syfte är en central komponent i deras private markets fond due diligence-process att bedöma i vilken utsträckning förvaltare producerar alfa och förstå hur de skapar värde i sina portföljbolag.
Om Kunden
Public Employees Retirement Association of New Mexico
Beskrivning:
15 miljarder dollar pensionsplan
Platser:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
-
Investment Associate, Public Employees Retirement Association of New Mexico
Beskrivning:
15 miljarder dollar pensionsplanPlatser:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
Det fanns ingen plats där vi kunde gå och jämföra förvaltare eller utvärdera de faktiska affärerna inom varje portfölj. Vi hade ingen möjlighet att göra det innan Nasdaq eVestment TopQ+.
Att finna alfa i ett hav av beta
För att förstå en förvaltares förmåga att generera alfa, analyserar PERA deras meritlista med Public Market Equivalent (PME) analys. Genom att jämföra prestationen mot offentliga riktmärken kan de avgöra om avkastningen skapar alfa eller mer generellt, övervärde. Innan de antog TopQ+ var det en betungande process för PERA att konstruera en PME-analys över flera förvaltare som saknade enhetlighet och djup. "Det fanns ingen enhetlig plats där vi kunde gå och jämföra förvaltare eller utvärdera de faktiska affärerna inom varje portfölj. Vi hade inget sätt att göra det före TopQ+."
Att gå över till TopQ+ gav PERA ett centraliserat och konsekvent verktyg i deras sökande efter alfa. Plattformen gör det möjligt för deras team att mer effektivt genomföra PME-analys över ett antal förvaltare och lade till möjligheten att dyka into individuella affärer för att bättre förstå värdeskapande. "Vi är ett litet team, så operativa effektiviseringar är mycket viktiga. Om vi bara kan ta fram TopQ+ och med några klick ha denna data framför oss, är det avgörande."
Identifiera alfa för att utvärdera avgifter och samordna intressen
Som tidigare nämnts är PERA mycket fokuserad på att inte betala för mycket för betaexponering. Detta innebär att kunna identifiera nivån av alfa som genereras av en fund manager är avgörande för deras bedömning av om en fonds avgiftsstruktur är motiverad. Nasdaq eVestment TopQ+:s PME-funktionalitet är återigen central i denna analys och möjliggör för PERA att enkelt jämföra en managers track record med relevanta offentliga index.
"När vi utvärderar en förvaltare är en av våra första frågor, "Hur presterar de i förhållande till vårt riktmärke eller beta?" Om de inte tillför värde utöver det betat, leder det till frågor som hjälper oss att bättre förstå förvaltaren. Efter ytterligare frågor kanske du identifierar ett mer realistiskt beta, eller kanske du fastställer att strategin helt enkelt inte är så attraktiv inom vår portfölj. Oavsett vilket leder denna analys till bra samtal."
För PERA hjälper det att diskutera avgifter i termer av alfaskapande att anpassa LP- och GP-intressen. Istället för att betala standardavgiftsstrukturer som en 2 % förvaltningsavgift och 20 % carried interest, kan PERA föreslå en struktur som erbjuder fund manager mer fördelaktiga avgiftsvillkor som är baserade enbart på alfaskapande. Att generera alfa är inte lätt, och därför skulle PERA erbjuda mer fördelaktiga villkor till förvaltare som är villiga att satsa sin ersättning på sin investeringsskicklighet. Hur förvaltare reagerar på dessa diskussioner ger också insikt enligt en Investment Associate.
"De flesta managers kommer att säga att de genererar alfa. Detta kan vara sant, men när de presenteras med möjligheten att ta en del av alfan som skulle (i termer av stark alfa eller övervärde) generera högre avgifter för GP jämfört med den traditionella carry-modellen - Om de tvekar inför det alternativet kan det säga mycket. Antingen gjorde vi ett dåligt jobb med att förklara vårt förslag, eller så saknar de faktiskt förtroende för sin förmåga att konsekvent producera alfa. Återigen, oavsett vilket leder det till bra samtal med managern."
TopQ+ är ett utmärkt verktyg för att bryta ner förvaltarens avkastningsström into handlingsbara punkter. Det låter oss se drivkrafterna bakom avkastningen för portföljbolag, se geografisk och sektorexponering, jämföra data över fonder, etc. Allt är mycket intuitivt för användaren vilket är verkligen viktigt i ett verktyg som detta.
En central hub för att stärka ett data-drivet team
Inom den institutionella investeringsgemenskapen är PERA och deras unika tillvägagångssätt för portföljkonstruktion i framkant av den bredare branschens strävan efter en mer kvantitativ metod för fund manager due diligence. TopQ+'s centraliserade och intuitiva plattform ger PERA's team tillgång till värdefull data och analys de behöver för att fatta bättre beslut för sin portfölj.
"TopQ+ är ett utmärkt verktyg för att hjälpa till att bryta ner förvaltarens avkastningsström into handlingsbara punkter. Det gör det möjligt för oss att se drivkrafterna för avkastning för portföljbolag, se den geografiska och sektorexponeringen, jämföra data över fonder, etc. Allt är mycket intuitivt för användaren, vilket är verkligen viktigt i ett verktyg som detta."
Effektivisera och skala er due diligence för privata fonder
Som en LP står ni inför en svår balansgång: att genomföra en robust due diligence-process för att ge er och intressenterna förtroende för kvaliteten på ert beslutsfattande, men som också är tillräckligt effektiv för att hantera volymen och hastigheten i dagens insamlingscykler. Nasdaq eVestment TopQ+ ger er de data ni behöver och verktygen för att utnyttja dem - allt på ett ställe.
-
Som en LP står ni inför en svår balansgång: att genomföra en robust due diligence-process för att ge er och intressenterna förtroende för kvaliteten på ert beslutsfattande, men som också är tillräckligt effektiv för att hantera volymen och hastigheten i dagens insamlingscykler. Nasdaq eVestment TopQ+ ger er de data ni behöver och verktygen för att utnyttja dem - allt på ett ställe.
