Introducción
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) es la organización con 15.000 millones de dólares que gestiona los planes de pensiones de los empleados estatales, municipales y de condados de Nuevo México. Como ocurre con muchos planes de pensiones públicas, la cartera de PERA está diversificada entre los mercados públicos y privados, con asignaciones objetivo establecidas para las distintas clases de activos dentro de esos mercados. Sin embargo, lo que distingue a PERA respecto a sus homólogos es su enfoque hacia el riesgo. Hablamos con un Asociado de Inversiones de PERA para conocer más sobre este enfoque y cómo Nasdaq eVestment™ TopQ+ lo respalda.
Un enfoque innovador para la construcción de cartera
Cuando PERA considera la construcción de cartera, lo hace en términos de asignación de riesgo y generación de alpha y beta, independientemente de la clase de activo. En el centro de este proceso está comprender qué parte del flujo de rentabilidad de un fondo es verdaderamente idiosincrática (alpha), frente a beta o primas de riesgo alternativas. La visión de PERA es que la exposición a beta se puede obtener de forma sencilla y eficiente a través de mercados líquidos. Por el contrario, las estrategias destinadas a generar rentabilidad activa o alpha son más costosas de acceder. Lo que PERA busca evitar es pagar comisiones propias de rentabilidad activa por exposición a beta mientras se obtiene ese alpha.
"En el ámbito privado, no queremos pagar por beta implícito en estos gestores. Un gestor de fondos puede afirmar tener una estrategia propietaria o idiosincrática, pero la realidad es que, en cierta medida, podría estar ofreciendo simplemente beta apalancado o exposiciones a algún otro factor de riesgo común que se puede acceder de forma más eficiente en otro lugar."
Para ello, un componente central de su proceso de diligencia debida en fondos de mercados privados es evaluar en qué medida los gestores generan alpha y comprender cómo crean valor en las empresas de su cartera.
Acerca del cliente
Public Employees Retirement Association of New Mexico
Asociado de Inversiones, Public Employees Retirement Association of New Mexico
Descripción:
plan de pensiones de 15 000 millones de dólares
Ubicaciones:
Santa Fe y Albuquerque, Nuevo México
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Asociado de Inversiones, Public Employees Retirement Association of New Mexico
Descripción:
plan de pensiones de 15 000 millones de dólaresUbicaciones:
Santa Fe y Albuquerque, Nuevo México
No existía un lugar único donde pudiéramos comparar gestores o evaluar las operaciones reales dentro de cada cartera. No teníamos forma de hacerlo antes de Nasdaq eVestment TopQ+.
Encontrar alpha en un mar de beta
Para evaluar la capacidad de un gestor para generar alpha, PERA analiza su historial de rendimiento mediante análisis de equivalente de mercado público (PME). Al comparar el rendimiento con referencias públicas, pueden determinar si las rentabilidades generan alpha o, más generalmente, valor excedente. Antes de adoptar TopQ+, elaborar un análisis PME entre varios gestores era un proceso arduo para PERA, carente de uniformidad y profundidad. "No existía un lugar único donde pudiéramos comparar gestores o evaluar las operaciones reales dentro de cada cartera. No disponíamos de esa posibilidad antes de TopQ+."
La adopción de TopQ+ proporcionó a PERA una herramienta centralizada y homogénea en su búsqueda de alpha. La plataforma permite a su equipo realizar análisis PME de forma más eficiente entre diversos gestores y añade la capacidad de profundizar en operaciones individuales para comprender mejor la creación de valor. "Somos un equipo pequeño, por lo que las eficiencias operativas son muy valiosas. Poder acceder a TopQ+ y, con unos pocos clics, disponer de estos datos ante nosotros es fundamental."
Identificación de alpha para Evaluar las comisiones y alinear intereses
Como se mencionó anteriormente, PERA se centra especialmente en no pagar en exceso por la exposición a beta. Esto implica que poder identificar el nivel de alpha generado por un gestor de fondos es fundamental para evaluar si la estructura de tarifas de un fondo está justificada. La funcionalidad PME de Nasdaq eVestment TopQ+ vuelve a ser clave en este análisis y permite a PERA comparar fácilmente el historial de rendimiento de un gestor con los índices públicos relevantes.
"Al evaluar a un gestor, una de las primeras preguntas es, "¿Cómo se está comportando en relación con nuestra referencia o beta?" Si no aporta valor adicional a ese beta, surgen preguntas que nos permiten comprender mejor al gestor. Tras un análisis más profundo, puede que se identifique un beta más realista o que se concluya que la estrategia no resulta atractiva dentro de nuestra cartera. En cualquier caso, este análisis genera conversaciones constructivas."
Para PERA, abordar las tarifas en términos de creación de alfa ayuda a alinear los intereses de los LP y GP. En lugar de pagar estructuras de tarifas estándar como un 2 % de honorario de gestión y un 20 % de carried interest, PERA podría proponer una estructura que ofrezca al gestor de fondos condiciones más favorables basadas exclusivamente en la generación de alfa. Generar alfa no es sencillo, por lo que PERA ofrecería mejores condiciones a los gestores dispuestos a apostar su compensación en su capacidad de inversión. La reacción de los gestores a estas conversaciones también proporciona perspectivas, según un asociado de inversión.
"La mayoría de los gestores afirmarán generar alpha. Esto puede ser cierto, pero cuando se les ofrece la opción de recibir una parte del alpha que, en términos de alpha fuerte o de exceso de Valor, generaría comisiones superiores para el GP en comparación con el modelo tradicional de carried interest, si rechazan esa opción, puede ser muy revelador. O bien no explicamos adecuadamente nuestra propuesta, o realmente carecen de confianza en su capacidad para generar alpha de forma consistente. En cualquier caso, esto conduce a conversaciones provechosas con el gestor."
TopQ+ es una herramienta eficaz para desglosar el flujo de rentabilidad del gestor en elementos prácticos. Permite identificar los factores que impulsan el rendimiento de las empresas de la cartera, analizar la exposición geográfica y sectorial, comparar datos entre fondos, etc. Todo resulta muy intuitivo para el usuario, lo cual es fundamental en una herramienta de este tipo.
Un centro central para empoderar a un equipo basado en datos
En la comunidad de inversión institucional, PERA y su enfoque singular en la construcción de cartera están a la vanguardia del impulso general de la industria hacia un enfoque más cuantitativo en la diligencia debida de gestores de fondos. La plataforma centralizada e intuitiva de TopQ+ proporciona al equipo de PERA acceso a datos y análisis valiosos que necesitan para tomar mejores decisiones para su cartera.
"TopQ+ es una herramienta eficaz para desglosar el flujo de rentabilidad del gestor en elementos prácticos. Permite identificar los factores que impulsan el rendimiento de las empresas de la cartera, analizar la exposición geográfica y sectorial, comparar datos entre fondos, etc. Todo resulta muy intuitivo para el usuario, lo cual es fundamental en una herramienta de este tipo."
Optimice y amplíe la diligencia debida en fondos privados
Como LP, se enfrenta a un delicado equilibrio: llevar a cabo un proceso de diligencia debida riguroso que le proporcione a usted y a los grupos de interés confianza en la calidad de sus decisiones, pero que sea lo suficientemente eficiente para gestionar el volumen y la rapidez de los ciclos de captación de fondos actuales. Nasdaq eVestment TopQ+ ofrece los datos necesarios y las herramientas para aprovecharlos – todo en un único lugar.
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Como LP, se enfrenta a un delicado equilibrio: llevar a cabo un proceso de diligencia debida riguroso que le proporcione a usted y a los grupos de interés confianza en la calidad de sus decisiones, pero que sea lo suficientemente eficiente para gestionar el volumen y la rapidez de los ciclos de captación de fondos actuales. Nasdaq eVestment TopQ+ ofrece los datos necesarios y las herramientas para aprovecharlos – todo en un único lugar.
