Introducción
La Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) es la organización de 15 mil millones de dólares que gestiona los planes de jubilación para los empleados estatales, municipales y del condado de Nuevo México. Al igual que muchos planes de pensiones públicas, la cartera de PERA está diversificada en los mercados públicos y privados con asignaciones objetivo establecidas para las diversas clases de activos dentro de esos mercados. Sin embargo, lo que hace que PERA sea única en comparación con sus pares es su enfoque al riesgo. Hablamos con un Asociado de Inversiones en PERA para conocer más sobre este enfoque y cómo está respaldado por Nasdaq eVestment™ TopQ+.
Un enfoque innovador para la construcción de cartera
Cuando PERA piensa en la construcción de carteras, lo hace en términos de presupuestación de riesgos y generación de alfa y beta, independientemente de la clase de activo. Central en este proceso es entender cuánto del flujo de retorno de un fondo es verdaderamente idiosincrático (alfa), frente a beta o alternative risk premia. La visión de PERA es que la exposición a beta se puede obtener de manera fácil y eficiente a través de mercados líquidos. Por el contrario, las estrategias destinadas a generar retorno activo o alfa son más costosas de acceder. Lo que PERA busca evitar es pagar tarifas de tipo retorno activo por exposición a beta mientras obtiene ese alfa.
"En el espacio privado, no queremos estar pagando por beta embebido dentro de estos gestores. Un gestor de fondos puede afirmar tener una estrategia propia o idiosincrática, pero la realidad es que, en cierta medida, podría ser que solo te estén ofreciendo beta apalancada, o exposiciones a algún otro factor de riesgo común que se puede acceder de manera más eficiente en otros lugares."
Con ese fin, un componente central del proceso de diligencia debida de su fondo de private markets es evaluar hasta qué punto los gestores están produciendo alfa y entender cómo están creando valor en sus empresas de cartera.
Acerca del cliente
Asociación de Jubilados de Empleados Públicos de Nuevo México
Asociado de inversión, Asociación de jubilación de empleados públicos de Nuevo México
Descripción:
15.000 millones € Plan de Pensiones
Ubicaciones:
Santa Fe & Albuquerque, Nuevo México
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Asociado de inversión, Asociación de jubilación de empleados públicos de Nuevo México
Descripción:
15.000 millones € Plan de PensionesUbicaciones:
Santa Fe & Albuquerque, Nuevo México
No había un lugar único donde pudiéramos ir y mirar para comparar gestores o evaluar las transacciones reales dentro de cada cartera. No teníamos forma de hacerlo antes de Nasdaq eVestment TopQ+.
Encontrando alfa en un mar de beta
Para entender la capacidad de un gestor para generar alfa, PERA analiza su track record con el análisis de Equivalente de Mercado Público (PME). Al comparar el rendimiento con los puntos de referencia públicos, pueden determinar si los retornos están creando alfa o, más generalmente, valor excedente. Antes de adoptar TopQ+, construir un análisis PME entre varios gestores era un proceso arduo para PERA que carecía de uniformidad y profundidad. "No había un lugar único al que pudiéramos ir y mirar para comparar gestores o evaluar los acuerdos reales dentro de cada cartera. No teníamos forma de hacer eso antes de TopQ+."
La transición a TopQ+ proporcionó a PERA una herramienta centralizada y coherente en su búsqueda de alfa. La plataforma permite a su equipo realizar análisis PME de manera más eficiente a través de una variedad de gestores y añadió la capacidad de profundizar en acuerdos individuales para comprender mejor la creación de valor. "Somos un equipo pequeño, por lo que las eficiencias operativas son muy importantes. Si podemos simplemente abrir TopQ+ y con unos pocos clics tener estos datos frente a nosotros, eso es clave."
Identificación de alfa para evaluar tarifas y alinear intereses
Como se mencionó anteriormente, PERA está muy enfocada en no pagar de más por la exposición a beta. Esto significa que poder identificar el nivel de alfa generado por un gestor de fondos es crucial para su evaluación de si la estructura de tarifas de un fondo está justificada. La funcionalidad PME de Nasdaq eVestment TopQ+ es nuevamente central en este análisis y permite a PERA comparar fácilmente el track record de un gestor con los índices públicos relevantes.
"Cuando evaluamos a un gestor, una de nuestras primeras preguntas es: "¿Cómo se están desempeñando en relación con nuestro índice de referencia o beta?" Si no están aportando valor por encima de ese beta, surgen preguntas que nos ayudan a comprender mejor al gestor. Tras más preguntas, tal vez identifiques un beta más realista, o tal vez determines que la estrategia simplemente no es tan atractiva dentro de nuestra cartera. De cualquier manera, este análisis conduce a buenas conversaciones."
Para PERA, discutir las tarifas en términos de creación de alfa ayuda a alinear los intereses de los LP y los GP. En lugar de pagar estructuras de tarifas estándar como una tarifa de gestión del 2 % y un interés de 20 % sobre las ganancias, PERA podría sugerir una estructura que ofrezca al gestor del fondo términos de tarifas más favorables que se basen únicamente en la creación de alfa. Generar alfa no es fácil, y por ello PERA ofrecería términos más favorables a los gestores que estén dispuestos a arriesgar su compensación en su capacidad de inversión. La forma en que los gestores reaccionan a estas discusiones también ofrece información, según un Asociado de Inversiones.
"La mayoría de los gestores le dirán que generan alfa. Esto puede ser cierto, pero cuando se les presenta la opción de recoger una parte del alfa que (en términos de alfa fuerte o valor en exceso) generaría tarifas más altas para el GP en comparación con el modelo de carry tradicional - Si se muestran reacios a esa opción, eso puede ser muy revelador. O bien hicimos un mal trabajo al explicar nuestra propuesta, o en realidad carecen de confianza en su capacidad para producir alfa de manera consistente. Una vez más, de cualquier manera, esto conduce a buenas conversaciones con el gestor."
"TopQ+ es una excelente herramienta para desglosar el flujo de rentabilidad del gestor en elementos accionables. Nos permite ver los impulsores de rentabilidad de las empresas de la cartera, observar la exposición geográfica y sectorial, y comparar datos entre fondos, etc. Todo es muy intuitivo para el usuario, lo cual es realmente importante en una herramienta como esta."
Un núcleo central para fortalecer un equipo impulsado por datos
En la comunidad de inversión institucional, PERA y su enfoque único en la construcción de carteras están a la vanguardia del impulso más amplio de la industria hacia un enfoque más cuantitativo en la diligencia debida de los gestores de fondos. La plataforma centralizada e intuitiva de TopQ+ empodera al equipo de PERA con acceso a datos y análisis valiosos que necesitan para tomar mejores decisiones para su cartera.
"TopQ+ es una excelente herramienta para desglosar el flujo de rentabilidad del gestor en elementos accionables. Nos permite ver los impulsores de rentabilidad de las empresas de la cartera, observar la exposición geográfica y sectorial, y comparar datos entre fondos, etc. Todo es muy intuitivo para el usuario, lo cual es realmente importante en una herramienta como esta."
Optimice y amplíe su diligencia debida en fondos privados
Como LP, usted enfrenta un difícil acto de equilibrio: llevar a cabo un proceso de diligencia debida sólido que le proporcione a usted y a las partes interesadas confianza en la calidad de su toma de decisiones, pero lo suficientemente eficiente para manejar el volumen y la velocidad de los ciclos de recaudación de fondos actuales. Nasdaq eVestment TopQ+ le proporciona los datos que necesita y las herramientas para aprovecharlos, todo en un solo lugar.
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