蔡朗賢 David, CFA, CAIA, FRM, CESGA, CAMS 亞太區指數研究部主管

• 儘管關稅帶來了經濟阻力，但由人工智能（AI）創新推動的美國企業盈利能力依然強勁。在已公佈第二季度財報的納斯達克100指數公司中，86%的公司超出了分析師的盈利預期。包括微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 在內的美國科技巨頭將繼續擴大資本支出計劃，重申了對AI投資的承諾。隨著新的應用場景不斷湧現和變現速度持續加快，AI正迅速成為關鍵的增長動力。
• 微軟第二季收入增加18%，達到764億美元，創下三年來最快增速。Azure 及其他雲服務的銷售同比增長39%，超出分析師預期。其 Copilot 應用套件在商業和消費領域的每月活躍用戶已超過1億。面對持續的數據中心基礎設施短缺，公司正在擴展容量以支持 AI 工作負載，並預計本季度資本支出將超過300億美元。
• 蘋果上個季度收入增長10%，達到940億美元，創下自2021年12月以來最強勁的增長。iPhone 銷售額躍升13%，達到446億美元，主要得益於 iPhone 16 系列相較前代產品實現了「強勁的雙位數」同比增長。蘋果在大中華區也正在實現復甦，上季度銷售額增長4%，達到154億美元，結束了連續七個季度的下滑。蘋果在上一季度因關稅的支出為8億美元，低於此前預估的9億美元。
• 亞馬遜第二季的收入和利潤分別增長了13%和35%，均超出分析師預期。亞馬遜雲端運算服務（AWS）的銷售額增長17%，達到309億美元，增速落後於微軟 Azure 和谷歌雲。儘管面臨持續的關稅和不斷變化的貿易政策，亞馬遜似乎比華爾街的預期更成功地應對了這些挑戰，其線上商店銷售額同比增長11%，超出預期。第二季度資本支出達到314億美元，公司認為這一水平「合理地代表」了下半年支出的情況。
• Meta上個季度盈利飆升36%，達到183億美元，超出分析師預期，公司還預計本季度銷售額將好於市場預期。廣告收入增長21%，達到466億美元，AI驅動的改進使Instagram廣告轉化率提升約5%，Facebook提升約3%。Meta旗下的應用程式在2025年6月的每日活躍用戶平均達34.8億，同比增長6%。第二季度業績凸顯了AI對用戶互動和廣告效率的積極作用，為Meta進一步投資AI基礎設施提供了支持。公司將2025年資本支出預測的下限上調20億美元，區間調整為660億美元至720億美元。
• Alphabet作為谷歌的母公司，公布了強勁的第二季度業績，銷售額同比增長14%至964億美元。其雲計算部門收入增長32%至136億美元，超出分析師預期。谷歌搜索實現12%的增長，凸顯了公司在面對AI競爭對手激烈競爭時的韌性。AI概覽（AI Overviews）和 AI 模式（AI Mode）等新功能的整合，對保持谷歌搜索的相關性至關重要。Alphabet計劃將今年的資本支出提升至約850億美元，比此前預測高出100億美元。
• 特斯拉上個季度收入同比下降12%至225億美元，創下自2012年以來的最大跌幅，首席執行官伊隆·馬斯克警示公司未來將面臨挑戰性時期。公司在第二季度交付了384,122輛電動汽車，未達分析師預期，較去年同期下降13%。特斯拉於六月開始生產一款更具價格競爭力的電動汽車車型，計劃在2025年下半年實現批量生產。關稅成本約增加了3億美元的支出，其中約三分之二影響汽車業務，剩餘部分影響能源業務。

_{資料來源：納斯達克全球指數、FactSet、公司文件。注意：資料是基於非公認會計準則（non-GAAP）。}

• 自8月 5日以來，納斯達克 100 中有 62 家公司（按權重計算佔65%）公布了第二季度業績。總體而言，這些公司的季度收入和盈利較預期分別平均超出2.5%和10.1%，其中 51 家公司（按權重計算佔 61%）更同時超出收入和盈利預期。
• 按指數權重計算，迄今為止收入和盈利超出預期的公司比率均好於上一季度。就指數成分股數量而言，收入和盈利超出預期的比率均優於2025年第一季度。

_{資料來源：納斯達克全球指數、FactSet。數據截至2025 年8月 5 日。}

• 納斯達克100公司第二季度的盈利增長高達26%，為標普500成分股增速的三倍以上。這標誌著納斯達克100盈利增長連續第四個季度超過20%。在納斯達克100公司中，科技板塊（按 ICB 行業劃分）實現了30%的利潤增長。

_{資料來源：納斯達克全球指數、FactSet。數據截至2025 年8月 5 日。}

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