Introduksjon
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) er den 15 milliarder dollar store organisasjonen som administrerer pensjonsplanene for statlige, kommunale og fylkesansatte i New Mexico. Som mange offentlige pensjonsplaner, er PERAs portefølje diversifisert på tvers av offentlige og private markeder med målallokeringer satt for de ulike aktivaklassene innenfor disse markedene. Det som imidlertid gjør PERA unik sammenlignet med sine jevnaldrende, er deres tilnærming til risiko. Vi snakket med en investeringsassistent hos PERA for å lære mer om denne tilnærmingen og hvordan den støttes av Nasdaq eVestment™ TopQ+. Nasdaq eVestment™ TopQ+.
En innovativ tilnærming til porteføljekonstruksjon
Når PERA tenker på porteføljekonstruksjon, gjør de det i form av risikobudsjettering og generering av alfa og beta uavhengig av aktivaklasse. Sentralt i denne prosessen er å forstå hvor mye av en fonds avkastningsstrøm som virkelig er idiosynkratisk (alfa), versus beta eller alternative risk premia. PERAs syn er at betaeksponering kan oppnås enkelt og effektivt via likvide markeder. Derimot er strategier som er ment å generere aktiv avkastning eller alfa mer kostbare å få tilgang til. Det PERA ønsker å unngå er å betale aktive avkastningstype gebyrer for betaeksponering mens de oppnår den alfaen.
"I det private markedet ønsker vi ikke å betale for innebygd beta hos disse forvalterne. En fondsforvalter kan hevde å ha en proprietær eller idiosynkratisk strategi, men realiteten er at til en viss grad kan det være at de bare gir deg belånt beta, eller eksponeringer mot andre vanlige risikofaktorer som kan nås mer effektivt andre steder."
I den forbindelse er en sentral komponent i deres due diligence-prosess for private markets-fond å vurdere i hvilken grad forvaltere produserer alfa og forstå hvordan de skaper verdi i sine porteføljeselskaper.
Om klienten
Pensjonsforeningen for offentlige ansatte i New Mexico
Investeringsassistent, Pensjonsforeningen for offentlige ansatte i New Mexico
Beskrivelse:
15 milliarder dollar pensjonsplan
Lokasjoner:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
-
Investeringsassistent, Pensjonsforeningen for offentlige ansatte i New Mexico
Beskrivelse:
15 milliarder dollar pensjonsplanLokasjoner:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
Det fantes ikke noe sted hvor vi kunne gå for å sammenligne forvaltere eller evaluere de faktiske avtalene i hver portefølje. Vi hadde ingen mulighet til å gjøre det før Nasdaq eVestment TopQ+. Nasdaq eVestment TopQ+.
Å finne alfa i et hav av beta
For å forstå en forvalters evne til å generere alfa, analyserer PERA deres track record med Public Market Equivalent (PME)-analyse. Ved å sammenligne ytelsen mot offentlige referanser kan de avgjøre om avkastningen skaper alfa eller mer generelt, merverdi. Før de tok i bruk TopQ+, var det en tung prosess for PERA å konstruere en PME-analyse på tvers av flere forvaltere som manglet enhetlighet og dybde. "Det var ingen enkelt sted hvor vi kunne gå for å sammenligne forvaltere eller evaluere de faktiske avtalene innen hver portefølje. Vi hadde ingen måte å gjøre det på før TopQ+."
Overgangen til TopQ+ ga PERA et sentralisert og konsistent verktøy i deres søken etter alfa. Plattformen gjør det mulig for teamet deres å gjennomføre PME-analyse mer effektivt på tvers av en rekke forvaltere og gir muligheten til å dykke ned i individuelle avtaler for bedre å forstå verdiskapning. "Vi er et lite team, så operasjonell effektivitet er svært viktig. Hvis vi bare kan åpne TopQ+ og med noen få klikk ha disse data foran oss, er det avgjørende."
Identifisere alfa for å evaluere gebyrer og harmonisere interesser
Som tidligere nevnt, er PERA sterkt fokusert på å ikke betale for mye for betaeksponering. Dette betyr at det er avgjørende å kunne identifisere nivået av alfa generert av en fondsforvalter for å vurdere om en fonds gebyrstruktur er berettiget. Nasdaq eVestment TopQ+'s PME-funksjonalitet er igjen sentral i denne analysen og gjør det mulig for PERA å enkelt sammenligne en forvalters historikk med relevante offentlige indekser. Nasdaq eVestment TopQ+'s PME functionality is again central to this analysis and enables PERA to easily compare a manager's track record to relevant public indices.
"Når vi evaluerer en forvalter, er et av våre første spørsmål: "Hvordan presterer de i forhold til vår benchmark eller beta?" Hvis de ikke tilfører merverdi utover den betaen, fører det til spørsmål som hjelper oss å forstå forvalteren bedre. Etter ytterligere spørsmål, kanskje du identifiserer en mer realistisk beta, eller kanskje du bestemmer at strategien rett og slett ikke er så attraktiv i vår portefølje. Uansett fører denne analysen til gode samtaler."
For PERA hjelper det å diskutere gebyrer i form av alfa-skaping med å tilpasse LP- og GP-interesser. I stedet for å betale standard gebyrstrukturer som et 2 % forvaltningsgebyr og 20 % carried interest, kan PERA foreslå en struktur som gir fondsforvalteren mer gunstige gebyrvilkår basert utelukkende på alfa-skaping. Å generere alfa er ikke lett, og derfor vil PERA tilby mer gunstige vilkår til forvaltere som er villige til å satse sin kompensasjon på deres investeringsdyktighet. Hvordan forvaltere reagerer på disse diskusjonene gir også innsikt ifølge en investeringsassistent.
"De fleste forvaltere vil fortelle deg at de genererer alfa. Dette kan være sant, men når de får muligheten til å ta en del av alfaen som (i sterke alfa- eller merverditermer) vil generere høyere gebyrer for GP sammenlignet med den tradisjonelle carry-modellen - Hvis de nøler med den muligheten, kan det være svært avslørende. Enten gjorde vi en dårlig jobb med å forklare vårt forslag, eller de mangler faktisk tillit til sin evne til å produsere alfa konsekvent. Uansett fører det til gode samtaler med forvalteren."
TopQ+ er et flott verktøy for å bryte ned forvalterens avkastningsstrøm til konkrete punkter. Det lar oss se avkastningsdrivere for porteføljeselskaper, geografisk og sektorvis eksponering, sammenligne data på tvers av fond, osv. Alt er veldig intuitivt for brukeren, noe som er viktig i et slikt verktøy.
Et sentralt knutepunkt for å styrke et data-drevet team
I det institusjonelle investeringsmiljøet er PERA og deres unike tilnærming til porteføljekonstruksjon i forkant av det bredere bransjepresset for en mer kvantitativ tilnærming til due diligence hos fondsforvaltere. TopQ+s sentraliserte og intuitive plattform gir PERAs team tilgang til verdifulle data og analyser de trenger for å ta bedre beslutninger for porteføljen sin.
"TopQ+ er et flott verktøy for å bryte ned forvalterens avkastningsstrøm i handlingsbare elementer. Det lar oss se avkastningsdriverne for porteføljeselskaper, se geografisk og sektoreksponering, sammenligne data på tvers av fond, etc. Alt er veldig intuitivt for brukeren, noe som er svært viktig i et verktøy som dette."
Effektiviser og skaler din due diligence for private fond
Som en LP står du overfor en vanskelig balansegang: å gjennomføre en solid due diligence-prosess for å gi deg og interessenter tillit til kvaliteten på dine beslutninger, men samtidig være effektiv nok til å håndtere volumet og hastigheten i dagens innsamlingssykluser. Nasdaq eVestment TopQ+ gir deg de data du trenger og verktøyene for å utnytte dem - alt på ett sted. Nasdaq eVestment TopQ+ gives you the data you need and the tools to leverage it - all in one place.
-
Som en LP står du overfor en vanskelig balansegang: å gjennomføre en solid due diligence-prosess for å gi deg og interessenter tillit til kvaliteten på dine beslutninger, men samtidig være effektiv nok til å håndtere volumet og hastigheten i dagens innsamlingssykluser. Nasdaq eVestment TopQ+ gir deg de data du trenger og verktøyene for å utnytte dem - alt på ett sted. Nasdaq eVestment TopQ+ gives you the data you need and the tools to leverage it - all in one place.
