Syyskuussa Yhdysvaltain keskuspankki liittyi muiden suurten keskuspankkien joukkoon laskemalla korkoja vuonna 2025 - lopulta tehden kolme koronlaskua tänä vuonna. Aluksi Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot nousivat ilmoituksen jälkeen, mutta päättyivät kolmannen vuosineljänneksen alemmalle tasolle kuin mistä ne alkoivat. Yhdysvaltain 2s10s-spreadi laajeni 54 korkopisteeseen 46 korkopisteestä neljänneksen alussa, mikä viittaa käyrän maltilliseen jyrkkenemiseen. Markkinaosapuolet hinnoittelivat lisäkevennyksiä, taustanaan heikkenevät Yhdysvaltain työmarkkinat (työttömyys nousi syyskuussa 4,4 %:iin kesäkuun 4,1 %:sta) ja alustavat merkit kasvunäkymien paranemisesta, kun sijoittajat vaativat hieman enemmän aikapreemiota pidemmille maturiteeteille.Q4 2025 HIGHLIGHTS
The Nasdaq-100 Index® (NDX®) kasvoi 2,3 % vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä, S&P 500 nousi 2,7 %, MSCI EAFE eteni 4,9 % ja MSCI EM nousi 4,8 %. Houkuttelevat arvostukset nostivat Euroopan ja Japanin markkinat Yhdysvaltojen edelle - STOXX Europe 600 nousi 6,5 % ja TOPIX kasvoi 8,8 %.
Rahapolitiikka oli keskeinen aihe. Yhdysvaltain Fed teki kaksi koronlaskua, mikä lopulta laski liittovaltion rahastojen tavoitekoron 3,5 % - 3,75 %:iin, ja Englannin pankki seurasi yhdellä laskulla. Euroopan keskuspankki ja Kiinan kansanpankki pitivät korot ennallaan, säilyttäen Q3:ssa vallinneen tilanteen. Japanin pankki kuitenkin nosti korot 0,75 %:iin joulukuussa - korkeimmalle tasolleen 30 vuoteen. Yhdysvaltain 2y10y-spreadi laajeni, kun 10 vuoden valtionlainojen tuotto päätti neljänneksen käytännössä muuttumattomana, kun taas 2 vuoden tuotto laski. ICE U.S. Dollar Index kirjasi maltillisen +0,6 %:n nousun, seuraten +0,9 %:n edellisen neljänneksen nousua - tervetullut vakautuminen -10,7 %:n laskun jälkeen vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla.
Vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä sijoitusluokan yritysten optioiden mukautetut spreadit pysyivät pääosin ennallaan (+2 bps ICE BofA Global Corporate Indexille ja +3 bps ICE BofA U.S. Corporate Indexille). Samankaltainen kehitys nähtiin myös alle IG-tason markkinoilla (+6 bps ICE BofA Global High Yield Indexille ja +5 bps ICE BofA U.S. Floating Rate High Yield Indexille).
Institutionaaliset sijoittajat suuntasivat nettomääräisesti +54,6 miljardia dollaria kiinteän tuoton strategioihin vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä, kirjoitushetkellä. Merkittävät nettovirrat kohdistuivat aktiivisesti hallinnoituihin Yhdysvaltain core- ja core plus -tuotteisiin, kun taas Yhdysvaltain high yield- ja yritysten kiinteän tuoton strategiat kokivat nettovirtojen vähenemistä. Neljä osakeuniversumia, jotka houkuttelivat suurimmat nettovirrat, olivat kaikki passiivisia, kun taas neljä osakeuniversumia, joilla oli suurimmat nettovirtojen vähenemiset, olivat aktiivisia. EAFE-passiivinen osake, Yhdysvaltain pienet core-osakkeet ja listatut infrastruktuuriosakeuniversumit nousivat johtaviksi positiivisesti suuntautuviksi kategorioiksi vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä.
Neljännellä neljänneksellä 42 sadasta merkittävimmästä Nasdaq eVestment -universumista paransi voittoprosenttiaan verrattuna edellisten neljän neljänneksen keskiarvoihin, mikä on laskua 46:sta Q3:ssa. Nämä 42 universumia muodostivat 26 % raportoidusta institutionaalisesta AUM:sta, ja 100 tärkeintä universumia edustivat yhteensä 82 % kokonaismäärästä.
Huomionarvoisia voittoprosentin parannuksia olivat EAFE passiivinen osakesijoitus (+20,7 pistettä) ja Japanin all cap value -osakesijoitus (+17,3 pistettä). Spektrin toisessa päässä ACWI ex-U.S. passiivinen osakesijoitus (-20,4 pistettä) ja globaali EM all cap value -osakesijoitus (-16,5 pistettä) kokivat jyrkimmät voittoprosentin laskut.
