สำนักงานธุรกิจ มีบุคคลในชุดลำลองอยู่ในภาพ โดยมีพื้นหลังเบลอ

แผนบำนาญมูลค่า 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐใช้การวิเคราะห์ PME ใน Nasdaq eVestment™ TopQ+ เพื่อปรับผลประโยชน์ให้สอดคล้องกับผู้จัดการกองทุน

บทนำ

Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) เป็นองค์กรขนาด 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่บริหารแผนการเกษียณอายุสำหรับพนักงานระดับรัฐ เทศบาล และมณฑลของนิวเม็กซิโก เช่นเดียวกับแผนบำนาญภาครัฐจำนวนมาก พอร์ตโฟลิโอของ PERA กระจายการลงทุนทั้งในตลาดบริษัทมหาชนและบริษัทเอกชน โดยกำหนดสัดส่วนเป้าหมายสำหรับสินทรัพย์แต่ละประเภทภายในตลาดเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ทำให้ PERA ไม่ซ้ำใครเมื่อเทียบกับกลุ่มเปรียบเทียบ คือแนวทางด้านความเสี่ยง ได้พูดคุยกับผู้ช่วยฝ่ายการลงทุนที่ PERA เพื่อทำความเข้าใจแนวทางนี้ให้มากขึ้น และดูว่า Nasdaq eVestment™ TopQ+ ได้รับการสนับสนุนอย่างไร

เกี่ยวกับลูกค้า

Public Employees Retirement Association of New Mexico

ผู้ช่วยนักลงทุน, Public Employees Retirement Association of New Mexico

คำอธิบาย:
แผนบำนาญ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สถานที่:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico

ดาวน์โหลดกรณีศึกษา

แนวทางใหม่ในการจัดพอร์ตการลงทุน

เมื่อ PERA พิจารณาการจัดสร้างพอร์ตโฟลิโอ จะพิจารณาในมิติของการจัดสรรงบประมาณความเสี่ยงและการสร้างอัลฟ่าและเบต้า โดยไม่ขึ้นกับประเภทสินทรัพย์ หัวใจของกระบวนการนี้คือการทำความเข้าใจว่ากระแสผลตอบแทนของกองทุนส่วนใดเป็นลักษณะเฉพาะจริง ๆ (อัลฟ่า) เมื่อเทียบกับเบต้าหรือผลตอบแทนความเสี่ยงทางเลือก มุมมองของ PERA คือ การเปิดรับเบต้าสามารถเข้าถึงได้อย่างง่ายดายและมีประสิทธิภาพผ่านตลาดสภาพคล่อง ในทางกลับกัน กลยุทธ์ที่มุ่งสร้างผลตอบแทนเชิงรุกหรืออัลฟ่ามีต้นทุนในการเข้าถึงสูงกว่า สิ่งที่ PERA ต้องการหลีกเลี่ยงคือการจ่ายค่าธรรมเนียมประเภทผลตอบแทนเชิงรุกเพื่อแลกกับการเปิดรับเบต้า ขณะที่ได้รับอัลฟ่า

"ในตลาดส่วนตัว ไม่ต้องการจ่ายเงินสำหรับเบต้าที่ฝังอยู่ในผู้จัดการกองทุนเหล่านี้ ผู้จัดการกองทุนอาจอ้างว่ามีกลยุทธ์เฉพาะหรือมีลักษณะเฉพาะตัว แต่ในความเป็นจริงแล้ว ในระดับหนึ่งอาจเป็นเพียงการส่งมอบเบต้าที่มีเลเวอเรจ หรือการเปิดรับปัจจัยความเสี่ยงร่วมอื่นที่สามารถเข้าถึงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าจากที่อื่น"

เพื่อให้บรรลุเป้าหมายดังกล่าว องค์ประกอบสำคัญของกระบวนการตรวจสอบสถานะกองทุนในตลาดส่วนบุคคลคือการประเมินว่าผู้จัดการกองทุนสร้างอัลฟ่าได้มากเพียงใด และทำความเข้าใจว่าพวกเขาสร้างมูลค่าในบริษัทในพอร์ตการลงทุนของตนอย่างไร

"ไม่มีจุดรวมศูนย์ที่สามารถเข้าไปดูเพื่อเปรียบเทียบผู้จัดการหรือประเมินดีลจริงภายในแต่ละพอร์ตการลงทุนได้ ก่อนหน้านี้ไม่มีทางทำได้จนกระทั่งมี Nasdaq eVestment TopQ+."

เจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน, เจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน, Public Employees Retirement Association of New Mexico

การค้นหาความได้เปรียบเหนือค่าเฉลี่ยในทะเลแห่งค่าเฉลี่ย

เพื่อทำความเข้าใจความสามารถของผู้จัดการในการสร้างอัลฟ่า PERA จะวิเคราะห์ประวัติผลงานด้วยการวิเคราะห์ Public Market Equivalent (PME) โดยเปรียบเทียบผลการดำเนินงานกับดัชนีอ้างอิงสาธารณะ จึงสามารถพิจารณาได้ว่าผลตอบแทนดังกล่าวกำลังสร้างอัลฟ่า หรือในภาพรวมคือมูลค่าเกิน ก่อนนำ TopQ+ มาใช้ การจัดทำการวิเคราะห์ PME ครอบคลุมผู้จัดการหลายรายเป็นกระบวนการที่หนักสำหรับ PERA และขาดความสม่ำเสมอและความลึกซึ้ง "ไม่มีจุดรวมศูนย์ที่สามารถเข้าไปดูเพื่อเปรียบเทียบผู้จัดการหรือประเมินดีลจริงภายในแต่ละพอร์ตการลงทุนได้ ก่อนหน้านี้ไม่มีทางทำได้จนกระทั่งมี TopQ+."

การเปลี่ยนมาใช้ TopQ+ ทำให้ PERA มีเครื่องมือแบบรวมศูนย์และมีความสม่ำเสมอในการค้นหาอัลฟ่า แพลตฟอร์มนี้ช่วยให้ทีมสามารถทำการวิเคราะห์ PME ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นในผู้จัดการหลายราย และเพิ่มความสามารถในการเจาะลึกไปยังดีลรายรายการเพื่อทำความเข้าใจการสร้างมูลค่าได้ดียิ่งขึ้น "เป็นทีมขนาดเล็ก ดังนั้นประสิทธิภาพในการดำเนินงานจึงมีความสำคัญมาก หากเพียงเปิด TopQ+ แล้วใช้ไม่กี่คลิกให้ข้อมูลนี้ปรากฏอยู่ตรงหน้า นั่นคือสิ่งสำคัญ"

ระบุ alpha เพื่อประเมินค่าธรรมเนียมและทำให้ผลประโยชน์สอดคล้องกัน

ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ PERA ให้ความสำคัญอย่างยิ่งกับการไม่จ่ายเกินสำหรับการเปิดรับเบต้า ซึ่งหมายความว่าความสามารถในการระบุระดับอัลฟ่าที่ผู้จัดการกองทุนสร้างได้เป็นสิ่งสำคัญต่อการประเมินว่าโครงสร้างค่าธรรมเนียมของกองทุนมีความเหมาะสมหรือไม่ ฟังก์ชัน PME ของ Nasdaq eVestment TopQ+ ยังคงเป็นหัวใจของการวิเคราะห์นี้ และช่วยให้ PERA สามารถเปรียบเทียบประวัติผลงานของผู้จัดการกับดัชนีสาธารณะที่เกี่ยวข้องได้อย่างง่ายดาย

"เมื่อประเมินผู้จัดการกองทุน คำถามแรก ๆ ข้อหนึ่งคือ "ผลการดำเนินงานเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานหรือเบต้าเป็นอย่างไร" หากไม่ได้สร้างมูลค่าเพิ่มเหนือกว่าเบต้าดังกล่าว จะนำไปสู่คำถามที่ช่วยให้เข้าใจผู้จัดการกองทุนได้ดียิ่งขึ้น หลังจากตั้งคำถามเพิ่มเติม อาจระบุเบต้าที่สมจริงมากขึ้น หรืออาจสรุปได้ว่ากลยุทธ์ดังกล่าวไม่น่าสนใจนักภายในพอร์ตการลงทุน ไม่ว่าจะเป็นกรณีใด การวิเคราะห์นี้นำไปสู่การสนทนาที่มีคุณภาพ"

สำหรับ PERA การหารือเรื่องค่าธรรมเนียมในมิติของการสร้างอัลฟ่าช่วยให้สิทธิ์ของผู้ร่วมลงทุนจำกัดและผู้จัดการกองทุนสอดคล้องกัน แทนที่จะจ่ายตามโครงสร้างค่าธรรมเนียมมาตรฐาน เช่น ค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% และผลตอบแทนส่วนแบ่งกำไร 20% PERA อาจเสนอรูปแบบที่ให้เงื่อนไขค่าธรรมเนียมที่เอื้อต่อผู้จัดการกองทุนมากกว่า โดยอิงจากการสร้างอัลฟ่าเพียงอย่างเดียว การสร้างอัลฟ่าไม่ใช่เรื่องง่าย ดังนั้น PERA จึงพร้อมเสนอเงื่อนไขที่ดีกว่าแก่ผู้จัดการที่ยินดีผูกค่าตอบแทนไว้กับความเชี่ยวชาญด้านการลงทุนของตนเอง การตอบสนองของผู้จัดการต่อการหารือดังกล่าวยังให้ข้อมูลเชิงลึกตามที่ผู้ช่วยนักลงทุนระบุ

"ผู้จัดการส่วนใหญ่มักจะบอกว่าสามารถสร้างอัลฟ่าได้ ซึ่งอาจเป็นความจริง แต่เมื่อเสนอทางเลือกให้รับส่วนแบ่งของอัลฟ่า ซึ่งในแง่ของอัลฟ่าที่แข็งแกร่งหรือมูลค่าเกิน จะทำให้ค่าธรรมเนียมที่ผู้จัดการกองทุนได้รับสูงกว่ารูปแบบ carry แบบดั้งเดิม – หากพวกเขาลังเลต่อทางเลือกนั้น ก็สะท้อนอะไรได้มากทีเดียว อาจเป็นเพราะอธิบายข้อเสนอได้ไม่ดีพอ หรือแท้จริงแล้วพวกเขาไม่มีความมั่นใจในความสามารถที่จะสร้างอัลฟ่าได้อย่างสม่ำเสมอ ไม่ว่าจะเป็นกรณีใดก็ตาม ย่อมนำไปสู่การสนทนาที่ดีร่วมกับผู้จัดการ"

"TopQ+ เป็นเครื่องมือที่ช่วยแยกกระแสผลตอบแทนของผู้จัดการกองทุนออกเป็นประเด็นที่นำไปใช้ได้จริง ช่วยให้เห็นปัจจัยขับเคลื่อนผลตอบแทนของบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ เห็นการเปิดรับความเสี่ยงตามภูมิศาสตร์และกลุ่มอุตสาหกรรม รวมถึงการเปรียบเทียบข้อมูลข้ามกองทุน เป็นต้น ทั้งหมดนี้ใช้งานได้อย่างเป็นธรรมชาติสำหรับผู้ใช้ ซึ่งมีความสำคัญมากในเครื่องมือประเภทนี้"