15 miljarder USD pensionsplan använder PME-analys i Nasdaq eVestment™ TopQ+ för att samordna intressen med fondförvaltare
Introduktion
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) är den organisation på 15 miljarder USD som förvaltar pensionsplanerna för delstatens, kommunernas och länens anställda i New Mexico. Liksom många offentliga pensionsplaner är PERA:s portfölj diversifierad över de offentliga och privata marknaderna, med målallokeringar fastställda för de olika tillgångsslagen inom dessa marknader. Det som däremot gör PERA unikt i jämförelse med sina jämförbara aktörer är deras syn på risk. Vi talade med en investeringsassistent på PERA för att få veta mer om denna metod och hur den stöds av Nasdaq eVestment™ TopQ+.
Public Employees Retirement Association of New Mexico
Investment Associate, Public Employees Retirement Association of New Mexico
Beskrivning:
pensionsplan på 15 miljarder USD
Platser:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
Ett innovativt angreppssätt för portföljkonstruktion
När PERA tänker kring portföljkonstruktion gör de det utifrån riskbudgetering och generering av alfa och beta, oavsett tillgångsslag. Centralt i denna process är att förstå hur stor del av en fonds avkastningsström som verkligen är idiosynkratisk (alfa), jämfört med beta eller alternativa riskpremier. PERA anser att betaexponering kan erhållas enkelt och effektivt via likvida marknader. Omvänt är strategier som är avsedda att generera aktiv avkastning eller alfa dyrare att få tillgång till. Det PERA vill undvika är att betala avgifter av typen aktiv avkastning för betaexponering samtidigt som man får alfa.
"Inom privata marknader vill vi inte betala för inbyggd beta hos dessa förvaltare. En fondförvaltare kan hävda att den har en egenutvecklad eller idiosynkratisk strategi, men i praktiken kan det till viss del handla om att den bara ger dig belånad beta, eller exponering mot någon annan gemensam riskfaktor som kan nås mer effektivt på annat håll."
I detta syfte är en central del av deras due diligence-process för privata marknader att bedöma i vilken utsträckning förvaltare genererar alfa och förstå hur de skapar värde i sina portföljbolag.
Investment Associate, Investment Associate, Public Employees Retirement Association of New Mexico"Det fanns ingen samlad plats dit vi kunde gå för att jämföra förvaltare eller utvärdera de faktiska affärerna i varje portfölj. Vi hade inget sätt att göra det före Nasdaq eVestment TopQ+."
Att hitta alfa i ett hav av beta
För att förstå en förvaltares förmåga att generera alfa analyserar PERA meritlistan med hjälp av Public Market Equivalent (PME)-analys. Genom att jämföra prestationen med offentliga riktmärken kan de avgöra om avkastningen skapar alfa eller mer generellt överskottsvärde. Innan TopQ+ infördes var det en betungande process för PERA att ta fram en PME-analys för flera förvaltare, och den saknade enhetlighet och djup. "Det fanns ingen samlad plats där vi kunde gå in och jämföra förvaltare eller utvärdera de faktiska affärerna i varje portfölj. Vi hade inget sätt att göra det före TopQ+."
Övergången till TopQ+ gav PERA ett centraliserat och konsekvent verktyg i deras sökande efter alfa. Plattformen gör det möjligt för deras team att mer effektivt genomföra PME-analys över ett brett urval av förvaltare och lade till möjligheten att fördjupa sig i enskilda affärer för att bättre förstå värdeskapandet. "Vi är ett litet team, så operativa effektiviseringar räcker långt. Om vi bara kan öppna TopQ+ och med några klick ha den här datan framför oss är det avgörande."
Att identifiera alfa för att bedöma avgifter och samordna intressen
Som tidigare nämnts är PERA starkt fokuserat på att inte betala för mycket för betaexponering. Det innebär att förmågan att identifiera nivån av alfa som genereras av en fondförvaltare är avgörande för deras bedömning av om en fonds avgiftsstruktur är motiverad. Nasdaq eVestment TopQ+'s PME-funktionalitet är åter central i denna analys och gör det möjligt för PERA att enkelt jämföra en förvaltares meritlista med relevanta Offentliga index.
"När vi utvärderar en förvaltare är en av våra första frågor "hur de presterar i förhållande till vårt referensvärde eller beta." Om de inte skapar värde utöver den betan leder det till frågor som hjälper oss att bättre förstå förvaltaren. Efter ytterligare frågor kanske du identifierar en mer realistisk beta, eller så bedömer du att strategin helt enkelt inte är så attraktiv inom vår portfölj. Oavsett vilket leder den här analysen till bra samtal."
För PERA bidrar diskussioner om avgifter i termer av alfa till att samordna LP- och GP-intressen. I stället för att betala standardiserade avgiftsstrukturer som en förvaltningsavgift på 2 % och 20 % carried interest kan PERA föreslå en struktur som ger fondförvaltaren mer förmånliga avgiftsvillkor som enbart bygger på alfa. Det är inte lätt att generera alfa, och därför skulle PERA erbjuda mer förmånliga villkor till förvaltare som är beredda att sätta sin ersättning på spel utifrån sin investeringsskicklighet. Hur förvaltare reagerar på dessa diskussioner ger också insikt enligt en investeringsanalytiker.
"De flesta förvaltare kommer att säga att de genererar alfa. Det kan vara sant, men när de ställs inför möjligheten att ta del av den alfa som skulle ge högre avgifter för GP:n enligt stark alfa- eller överskottsvärde-termer jämfört med den traditionella carry-modellen – Om de tvekar inför det alternativet kan det säga mycket. Antingen gjorde vi ett dåligt jobb med att förklara vårt förslag, eller så saknar de faktiskt förtroende för sin förmåga att producera alfa konsekvent. Återigen leder det oavsett till bra samtal med förvaltaren."
Investment Associate, Investment Associate, Public Employees Retirement Association of New Mexico"TopQ+ är ett utmärkt verktyg för att dela upp förvaltarens avkastningsström i åtgärdsbara delar. Det gör det möjligt för oss att se avkastningsdrivarna för portföljbolag, se geografisk och sektorexponering, jämföra data mellan fonder och så vidare. Allt är mycket intuitivt för användaren, vilket är mycket viktigt i ett sådant här verktyg."
En central plattform för ett datadrivet team
Inom kretsen för institutionella investeringar ligger PERA och deras unika syn på portföljkonstruktion i framkant av branschens bredare strävan efter en mer kvantitativ metod för due diligence av fondförvaltare. TopQ+:s centraliserade och intuitiva plattform stärker PERA:s team med tillgång till värdefull data och analys som de behöver för att fatta bättre beslut för sin portfölj.
"TopQ+ är ett utmärkt verktyg för att dela upp förvaltarens avkastningsström i åtgärdsbara delar. Det gör det möjligt för oss att se avkastningsdrivarna för portföljbolag, se geografisk och sektorexponering, jämföra data mellan fonder och så vidare. Allt är mycket intuitivt för användaren, vilket är mycket viktigt i ett sådant här verktyg."
Vi arbetar aktivt med att förbättra din upplevelse genom att översätta mer innehåll, men observera att sidan du är på väg att besöka ännu inte har översatts.
Vi uppskattar din förståelse och ditt tålamod medan vi fortsätter att förbättra våra tjänster.
AI-översättning
Vårt översättningsverktyg strävar efter noggrannhet, men ingen maskinöversättning är felfri eller en ersättning för mänskliga översättare. Översättningar erbjuds som en bekvämlighet, "”i befintligt skick”." Vi garanterar inte att översättningar från engelska till andra språk är noggranna, tillförlitliga eller korrekta. Viss innehåll kan inte översättas korrekt på grund av programvarubegränsningar. Den engelska originaltexten gäller på webbplatsen. Avvikelser i översättningen är inte bindande och saknar rättslig verkan för regelefterlevnad eller verkställighet. Om du har frågor om översättningens noggrannhet, se den officiella engelska versionen av vår webbplats.