15 mia. USD pensionsordning bruger PME-analyse i Nasdaq eVestment™ TopQ+ til at afstemme interesserne med fondsforvaltere
Introduktion
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) er den organisation på 15 mia. USD, som forvalter pensionsordningerne for delstats-, kommune- og amtsansatte i New Mexico. Ligesom mange offentlige pensionsordninger er PERA's portefølje diversificeret på tværs af de offentlige og private markeder med målsætninger for allokeringen til de forskellige aktivklasser inden for disse markeder. Det, der imidlertid gør PERA unik sammenlignet med deres ligemænd, er deres tilgang til risiko. Vi talte med en investeringsassistent hos PERA for at få mere at vide om denne tilgang, og hvordan den understøttes af Nasdaq eVestment™ TopQ+.
Public Employees Retirement Association of New Mexico
Investment Associate, Public Employees Retirement Association of New Mexico
Beskrivelse:
15 milliarder USD pensionsordning
Lokationer:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
En innovativ tilgang til porteføljekonstruktion
Når PERA tænker på porteføljekonstruktion, gør de det i form af risikobudgettering og skabelse af alpha og beta uanset aktivklasse. Centralt i denne proces er at forstå, hvor stor en del af en fonds afkaststrøm der reelt er idiosynkratisk (alpha), i modsætning til beta eller alternative risikopræmier. PERA mener, at betaeksponering let og effektivt kan opnås via likvide markeder. Omvendt er strategier, der skal skabe aktivt afkast eller alpha, dyrere at få adgang til. Det, PERA ønsker at undgå, er at betale gebyrer af typen aktivt afkast for betaeksponering, mens de får alpha.
"På private markeder ønsker vi ikke at betale for indlejret beta hos disse fondsforvaltere. En fondsforvalter kan hævde at have en proprietær eller idiosynkratisk strategi, men i virkeligheden kan det til en vis grad være, at de blot giver dig gearet beta eller eksponering mod en anden fælles risikofaktor, som kan opnås mere effektivt andre steder."
I den forbindelse er en central del af deres due diligence-proces for private markeder at vurdere, i hvilket omfang fondsforvalterne skaber alpha, og at forstå, hvordan de skaber værditilvækst i deres porteføljeselskaber.
Investment Associate, Investment Associate, Public Employees Retirement Association of New Mexico"Der fandtes ikke ét samlet sted, hvor vi kunne gå hen og sammenligne fondsforvaltere eller vurdere de faktiske handler i hver portefølje. Vi havde ingen mulighed for at gøre det før Nasdaq eVestment TopQ+."
At finde alfa i et hav af beta
For at forstå en fondsforvalters evne til at skabe alpha analyserer PERA deres historik med Public Market Equivalent (PME)-analyse. Ved at sammenligne præstationen med offentlige benchmarks kan de afgøre, om afkastet skaber alpha eller mere generelt merværdi. Før de tog TopQ+ i brug, var det en tung proces for PERA at udarbejde en PME-analyse på tværs af flere fondsforvaltere, og den manglede ensartethed og dybde. "Der fandtes ikke ét samlet sted, hvor vi kunne gå hen og sammenligne fondsforvaltere eller vurdere de faktiske handler i hver portefølje. Vi havde ingen mulighed for at gøre det før TopQ+."
Overgangen til TopQ+ gav PERA et centraliseret og ensartet værktøj i deres søgen efter alpha. Platformen gør det muligt for deres team mere effektivt at gennemføre PME-analyse på tværs af en række fondsforvaltere og har desuden givet mulighed for at dykke ned i enkelte handler for bedre at forstå værditilvækst. "Vi er et lille team, så driftseffektivitet rækker langt. Hvis vi blot kan åbne TopQ+ og med få klik have disse data foran os, er det afgørende."
At identificere alfa for at vurdere gebyrer og afstemme interesser
Som tidligere nævnt har PERA et stærkt fokus på ikke at betale for meget for betaeksponering. Det betyder, at evnen til at identificere det niveau af alpha, som en fondsforvalter genererer, er afgørende for deres vurdering af, om en fonds gebyrstruktur er berettiget. Nasdaq eVestment TopQ+'s PME-funktionalitet er igen central for denne analyse og gør det muligt for PERA nemt at sammenligne en fondsforvalters historik med relevante offentlige indeks.
"Når vi vurderer en fondsforvalter, er et af vores første spørgsmål "Hvordan klarer de sig i forhold til vores benchmark eller beta?" Hvis de ikke skaber værdi ud over den beta, fører det til spørgsmål, som hjælper os med bedre at forstå fondsforvalteren. Efter yderligere spørgsmål identificerer man måske en mere realistisk beta, eller måske vurderer man, at strategien ganske enkelt ikke er så attraktiv i vores portefølje. Uanset hvad fører denne analyse til gode samtaler."
For PERA hjælper det at drøfte gebyrer i form af alpha-skabelse med at afstemme LP- og GP-interesser. I stedet for at betale standardgebyrstrukturer som et forvaltningsgebyr på 2 % og 20 % carried interest kan PERA foreslå en struktur, der tilbyder fondsforvalteren Mere favorable gebyrbetingelser, som udelukkende er baseret på alpha-skabelse. Det er ikke let at skabe alpha, og derfor ville PERA tilbyde Mere favorable vilkår til forvaltere, der er villige til at sætte deres aflønning på spil på deres investeringsindsigt. Hvordan forvaltere reagerer på disse drøftelser, giver også indsigt ifølge en investeringsassistent.
"De fleste forvaltere vil fortælle dig, at de skaber alpha. Det kan være rigtigt, men når de får mulighed for at modtage en andel af den alpha, som ville give højere gebyrer for GP i forhold til den traditionelle carry-model – i stærke alpha- eller merværdibetragtninger, hvis de tøver ved den mulighed, kan det sige meget. Enten har vi gjort et dårligt stykke arbejde med at forklare vores forslag, eller også har de faktisk ikke tillid til deres evne til konsekvent at skabe alpha. Uanset hvad fører det endnu en gang til gode samtaler med forvalteren."
Investment Associate, Investment Associate, Public Employees Retirement Association of New Mexico"TopQ+ er et godt værktøj til at opdele fondsforvalterens afkaststrøm i konkrete elementer. Det gør det muligt for os at se afkastdriverne for porteføljeselskaber, se den geografiske eksponering og sektoreksponeringen, sammenligne data på tværs af fonde osv. Det er alt sammen meget intuitivt for brugeren, hvilket er meget vigtigt i et værktøj som dette."
Et centralt omdrejningspunkt for et datadrevet team
I det institutionelle investeringsmiljø er PERA og deres unikke tilgang til porteføljekonstruktion i front i branchens bredere bestræbelser på en Mere kvantitativ metode til due diligence af fondsforvaltere. TopQ+'s centraliserede og intuitive platform styrker PERA's team med adgang til værdifulde data og analyser, som de har brug for til at træffe bedre beslutninger for deres portefølje.
"TopQ+ er et godt værktøj til at opdele fondsforvalterens afkaststrøm i konkrete elementer. Det gør det muligt for os at se afkastdriverne for porteføljeselskaber, se den geografiske eksponering og sektoreksponeringen, sammenligne data på tværs af fonde osv. Det er alt sammen meget intuitivt for brugeren, hvilket er meget vigtigt i et værktøj som dette."
Vi arbejder aktivt på at forbedre din oplevelse ved at oversætte mere indhold. Vær dog opmærksom på, at den side, du er ved at besøge, endnu ikke er oversat.
Vi sætter pris på din forståelse og tålmodighed, mens vi fortsætter med at forbedre vores ydelser.
AI-oversættelse
Vores oversættelsesværktøj tilstræber nøjagtighed, men ingen maskinoversættelse er fejlfri eller en erstatning for menneskelige oversættere. Oversættelser tilbydes som en service, "som de er." Vi garanterer ikke nøjagtigheden, pålideligheden eller korrektheden af oversættelser fra engelsk til andre sprog. Visse dele af indholdet kan ikke oversættes præcist på grund af softwarebegrænsninger. Den engelske originaltekst er gældende på hjemmesiden. Afvigelser i oversættelsen er ikke bindende og har ingen juridisk vægt i forbindelse med regeloverholdelse eller håndhævelse. Hvis du har spørgsmål til nøjagtigheden af det oversatte indhold, kan du se den officielle engelske version af vores site.