Johdanto
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) on 15 miljardin dollarin organisaatio, joka hallinnoi New Mexicon osavaltion, kuntien ja piirikuntien työntekijöiden eläkesuunnitelmia. Kuten monilla julkisilla eläkesuunnitelmilla, PERAn salkku on hajautettu julkisten ja yksityisten markkinoiden kesken, ja eri omaisuusluokille on asetettu tavoiteallokaatiot näillä markkinoilla. PERAn erityispiirteenä verrattuna muihin on kuitenkin heidän riskinottoonsa liittyvä lähestymistapansa. Keskustelimme PERAn sijoitusasiantuntijan kanssa saadaksemme lisätietoa tästä lähestymistavasta ja siitä, miten Nasdaq eVestment™ TopQ+ tukee sitä.
Innovatiivinen lähestymistapa salkun rakentamiseen
Kun PERA tarkastelee salkun rakentamista, se tekee sen riskibudjetoinnin sekä alfa- ja beta-tuoton näkökulmasta riippumatta omaisuusluokasta. Keskeistä tässä prosessissa on ymmärtää, kuinka suuri osa rahaston tuottovirroista on aidosti idiosynkraattista (alfa), verrattuna betaan tai vaihtoehtoisiin riskipreemioihin. PERAn näkemyksen mukaan beta-altistuksen voi saada helposti ja tehokkaasti likvideiltä markkinoilta. Sen sijaan strategiat, joiden tarkoituksena on tuottaa aktiivista tuottoa tai alfaa, ovat kalliimpia saavuttaa. PERA pyrkii välttämään aktiivisen tuoton kaltaisten palkkioiden maksamista beta-altistuksesta samalla, kun se hakee alfaa.
"Yksityisellä sektorilla emme halua maksaa rahastonhoitajien sisäisestä beta-altistuksesta. Rahastonhoitaja saattaa väittää omistavansa oman tai idiosynkraattisen strategian, mutta todellisuudessa se voi jossain määrin tarkoittaa, että tarjolla on vain vivutettua betaa tai altistuksia johonkin muuhun yleiseen riskitekijään, johon pääsee tehokkaammin käsiksi muualta."
Tämän vuoksi yksityisten markkinoiden rahastojen huolellisuusvelvoitteen prosessissa keskeistä on arvioida, missä määrin rahastonhoitajat tuottavat alfaa ja ymmärtää, miten he luovat arvoa salkkuyhtiöissään.
Tietoja asiakkaasta
Public Employees Retirement Association of New Mexico
Sijoitusassistentti, Public Employees Retirement Association of New Mexico
Kuvaus:
15 miljardin dollarin eläkesuunnitelma
Sijainnit:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
-
Sijoitusassistentti, Public Employees Retirement Association of New Mexico
Kuvaus:
15 miljardin dollarin eläkesuunnitelmaSijainnit:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
Ei ollut yhtä paikkaa, josta voisimme vertailla rahastonhoitajia tai arvioida kunkin salkun todellisia sijoituksia. Emme pystyneet tekemään sitä ennen Nasdaq eVestment TopQ+:aa.
Alfan löytäminen beta-altistuksen merestä
Rahastonhoitajan kyvyn tuottaa alfaa ymmärtääkseen PERA analysoi heidän suorituskykyhistoriansa julkisten markkinoiden vastaavuusanalyysillä (PME). Julkisiin vertailuarvoihin verrattuna voidaan määrittää, tuottavatko tuotot alfaa tai yleisemmin ylimääräistä arvoa. Ennen TopQ+:n käyttöönottoa PME-analyysin rakentaminen useiden rahastonhoitajien osalta oli PERAlle työläs prosessi, jolta puuttui yhdenmukaisuus ja syvyys. "Ei ollut yhtä paikkaa, josta olisi voinut kätevästi vertailla rahastonhoitajia tai arvioida kunkin salkun yksittäisiä sijoituksia. Tätä mahdollisuutta ei ollut ennen TopQ+:a."
Siirtyminen TopQ+:n käyttöön tarjosi PERAlle keskitetyn ja yhdenmukaisen työkalun alfan etsintään. Alusta mahdollistaa tiimin tehokkaamman julkisten markkinoiden vastaavuusanalyysin (PME) tekemisen eri rahastonhoitajien osalta ja tarjoaa lisäksi mahdollisuuden syventyä yksittäisiin sijoituksiin arvonluonnin paremman ymmärtämisen vuoksi. "Olemme pieni tiimi, joten toiminnalliset tehokkuudet ovat erittäin tärkeitä. Jos voimme vain avata TopQ+:n ja muutamalla klikkauksella saada nämä tiedot näkyviin, se on ratkaisevaa."
Alfan tunnistaminen palkkioiden arvioimiseksi ja etujen yhdenmukaistamiseksi
Kuten aiemmin mainittiin, PERA keskittyy tarkasti siihen, ettei beta-altistuksesta makseta liikaa. Tämä tarkoittaa, että rahastonhoitajan tuottaman alfan tason tunnistaminen on ratkaisevaa heidän arvioidessaan, onko rahaston maksurakenne perusteltu. Nasdaq eVestment TopQ+:n PME-toiminnallisuus on jälleen keskeinen tässä analyysissä ja mahdollistaa PERAlle rahastonhoitajan suorituskykyhistorian helpon vertailun asiaankuuluviin julkisiin indekseihin.
"Kun arvioimme rahastonhoitajaa, yksi ensimmäisistä kysymyksistämme on, "Miten he suoriutuvat suhteessa vertailuarvoomme tai betaan?" Jos he eivät tuota arvoa tämän betan yli, se johtaa kysymyksiin, jotka auttavat meitä ymmärtämään rahastonhoitajaa paremmin. Lisäkysymysten jälkeen saattaa paljastua realistisempi beta tai saatetaan todeta, että strategia ei yksinkertaisesti ole kovin houkutteleva salkussamme. Joka tapauksessa tämä analyysi johtaa rakentaviin keskusteluihin."
PERAn näkökulmasta palkkioiden käsitteleminen alfatuoton näkökulmasta auttaa yhdenmukaistamaan LP:n ja GP:n intressejä. Perinteisten palkkiorakenteiden, kuten 2 %:n hallinnointipalkkion ja 20 %:n carried interestin sijaan PERA saattaa ehdottaa rakennetta, joka tarjoaa rahastonhoitajalle edullisempia palkkioehtoja, jotka perustuvat yksinomaan alfatuoton luomiseen. Alfatuoton tuottaminen ei ole helppoa, ja siksi PERA tarjoaa suotuisampia ehtoja niille hoitajille, jotka ovat valmiita panostamaan palkkionsa sijoitusosaamiseensa. Rahastonhoitajien reaktiot näihin keskusteluihin tarjoavat myös näkemystä Sijoitusasiantuntijan mukaan.
"Useimmat rahastonhoitajat kertovat tuottavansa alfaa. Tämä voi pitää paikkansa, mutta kun heille tarjotaan mahdollisuutta saada osuus alfasta, joka vahvan alfan tai ylimääräisen Arvon näkökulmasta tuottaisi GP:lle korkeampia palkkioita verrattuna perinteiseen carried interest -malliin – jos he epäröivät tämän vaihtoehdon suhteen, se voi kertoa paljon. Joko emme ole onnistuneet selittämään ehdotustamme riittävän hyvin tai heillä ei ole varmuutta kyvystään tuottaa alfaa johdonmukaisesti. Joka tapauksessa tämä avaa hyviä keskusteluja rahastonhoitajan kanssa."
TopQ+ on erinomainen työkalu rahastonhoitajan tuottovirran pilkkomiseen konkreettisiksi osa-alueiksi. Sen avulla voimme nähdä salkkuyhtiöiden tuottoa ohjaavat tekijät, maantieteellisen ja sektorialtistuksen sekä vertailla tietoja eri rahastojen välillä. Kaikki on käyttäjälle hyvin intuitiivista, mikä on tällaisessa työkalussa todella tärkeää.
Keskeinen keskus datalähtöisen tiimin tukemiseksi
Institutionaalisen sijoittamisen yhteisössä PERA ja heidän ainutlaatuinen lähestymistapansa salkun rakentamiseen ovat alan laajemman pyrkimyksen kärjessä kohti kvantitatiivisempaa lähestymistapaa rahastonhoitajien due diligence -prosessissa. TopQ+:n keskitetty ja intuitiivinen alusta antaa PERAn tiimille pääsyn arvokkaisiin tietoihin ja analyyseihin, joita tarvitaan parempien päätösten tekemiseen salkun hallinnassa.
"TopQ+ on erinomainen työkalu rahastonhoitajan tuottovirran pilkkomiseen konkreettisiksi osa-alueiksi. Sen avulla voimme nähdä salkkuyhtiöiden tuottoa ohjaavat tekijät, maantieteellisen altistuksen ja sektorialtistuksen sekä vertailla tietoja eri rahastojen välillä. Kaikki on käyttäjälle hyvin intuitiivista, mikä on tällaisessa työkalussa todella tärkeää."
Tehosta ja laajenna yksityisten rahastojen huolellisuusvelvoitteen prosessia
LP:nä kohtaat vaativan tasapainottelun: sinun tulee toteuttaa perusteellinen huolellinen tarkasteluprosessi, joka antaa teille ja sidosryhmille varmuuden päätöksenteon laadusta, mutta samalla olla riittävän tehokas vastaamaan nykyisten varainhankintasyklien määrään ja nopeuteen. Nasdaq eVestment TopQ+ tarjoaa tarvittavat tiedot ja työkalut niiden hyödyntämiseen – kaikki yhdessä paikassa.
-
LP:nä kohtaat vaativan tasapainottelun: sinun tulee toteuttaa perusteellinen huolellinen tarkasteluprosessi, joka antaa teille ja sidosryhmille varmuuden päätöksenteon laadusta, mutta samalla olla riittävän tehokas vastaamaan nykyisten varainhankintasyklien määrään ja nopeuteen. Nasdaq eVestment TopQ+ tarjoaa tarvittavat tiedot ja työkalut niiden hyödyntämiseen – kaikki yhdessä paikassa.
