15 miljardia dollaria:n eläkesuunnitelma hyödyntää PME-analyysiä Nasdaq eVestment™ TopQ+:ssa sijoittaakseen etuja rahastonhoitajien kanssa
Johdanto
Public Employees Retirement Association of New Mexico (PERA) on 15 miljardin dollarin organisaatio, joka hallinnoi New Mexicon osavaltion, kuntien ja piirikuntien työntekijöiden eläkesuunnitelmia. Kuten monien julkisten eläkejärjestelyjen kohdalla, PERAn salkku on hajautettu julkisille ja yksityisille markkinoille, ja näiden markkinoiden eri omaisuusluokille on asetettu tavoiteallokaatiot. PERA erottautuu verrokeistaan kuitenkin riskilähestymistavallaan. Keskustelimme PERAn sijoitusasiantuntijan kanssa saadaksemme lisätietoa tästä lähestymistavasta ja siitä, miten Nasdaq eVestment™ TopQ+ tukee sitä.
Public Employees Retirement Association of New Mexico
Sijoitusasiantuntija, Public Employees Retirement Association of New Mexico
Kuvaus:
15 miljardia dollaria eläkesuunnitelma
Sijainnit:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
Uudenlainen lähestymistapa salkun rakentamiseen
Kun PERA tarkastelee salkun rakentamista, se tekee sen riskibudjetoinnin sekä alfa- ja beta-tuoton näkökulmasta omaisuusluokasta riippumatta. Tämän prosessin ytimessä on ymmärrys siitä, kuinka suuri osa rahaston tuottovirrasta on aidosti idiosynkraattista eli alfa-tuottoa, ja kuinka suuri osa on betaa tai vaihtoehtoisia riskipreemioita. PERA:n näkemyksen mukaan beta-altistusta voidaan hankkia helposti ja tehokkaasti likvideiltä markkinoilta. Sitä vastoin strategiat, joiden tarkoituksena on tuottaa aktiivista tuottoa tai alfaa, ovat kalliimpia saavuttaa. PERA pyrkii välttämään sitä, että beta-altistuksesta maksetaan aktiivisen tuoton tyyppisiä palkkioita samalla kun saadaan alfa.
"Yksityisillä markkinoilla emme halua maksaa näihin hoitajiin sisältyvästä betasta. Rahastonhoitaja voi väittää käyttävänsä omaa tai idiosynkraattista strategiaa, mutta todellisuudessa kyse voi jossain määrin olla vain vivutetusta betasta tai altistuksista jollekin muulle yhteiselle riskitekijälle, johon pääsee tehokkaammin käsiksi muualla."
Tätä varten heidän yksityisten markkinoiden rahastojen huolellisuusvelvoitteen prosessinsa keskeinen osa on arvioida, missä määrin rahastonhoitajat tuottavat alfaa ja ymmärtää, miten he luovat arvoa portfolioyhtiöissään.
Sijoitusasiantuntija, Sijoitusasiantuntija, Public Employees Retirement Association of New Mexico"Ei ollut yhtä keskitettyä paikkaa, josta olisimme voineet vertailla rahastonhoitajia tai arvioida kunkin salkun yksittäisiä sijoituksia. Meillä ei ollut siihen mahdollisuutta ennen Nasdaq eVestment TopQ+:"
Alfan löytäminen beetan keskeltä
Ymmärtääkseen rahastonhoitajan kyvyn tuottaa alphaa PERA analysoi tämän suorituskykyhistoriaa Public Market Equivalent (PME) -analyysin avulla. Vertaamalla suoriutumista julkisiin vertailuarvoihin he voivat määrittää, tuottavatko tuotot alphaa vai yleisemmin lisäarvoa. Ennen TopQ+:n käyttöönottoa PME-analyysin laatiminen useiden rahastonhoitajien osalta oli PERAlle työläs prosessi, josta puuttui yhdenmukaisuus ja syvyys. "Ei ollut yhtä keskitettyä paikkaa, josta olisimme voineet vertailla rahastonhoitajia tai arvioida kunkin salkun yksittäisiä sijoituksia. Meillä ei ollut siihen mahdollisuutta ennen TopQ+:aa."
Siirtyminen TopQ+:aan antoi PERAlle keskitetyn ja johdonmukaisen työkalun alphan etsintään. Alusta mahdollistaa sen tiimille PME-analyysin tehokkaamman tekemisen useiden rahastonhoitajien osalta ja toi lisäksi mahdollisuuden perehtyä yksittäisiin sijoituksiin arvonluonnin ymmärtämiseksi paremmin. "Olemme pieni tiimi, joten toiminnallinen tehokkuus merkitsee paljon. Jos voimme vain avata TopQ+:n ja saada nämä tiedot eteemme muutamalla klikkauksella, se on ratkaisevaa."
Lisäarvon tunnistaminen palkkioiden arvioimiseksi ja intressien yhteensovittamiseksi
Kuten aiemmin todettiin, PERA keskittyy vahvasti siihen, ettei beta-altistuksesta makseta liikaa. Tämä tarkoittaa, että kyky tunnistaa rahastonhoitajan tuottaman alfan määrä on ratkaisevan tärkeää arvioitaessa, onko rahaston maksurakenne perusteltu. Nasdaq eVestment TopQ+:n PME-toiminnallisuus on jälleen keskeinen tässä analyysissä, ja sen avulla PERA voi helposti verrata hoitajan suorituskykyhistoriaa relevantteihin julkisiin indekseihin.
"Kun arvioimme rahastonhoitajaa, yksi ensimmäisistä kysymyksistämme on "Miten he suoriutuvat suhteessa vertailuarvoomme tai betaan?" Jos he eivät tuota lisäarvoa tuon betan yli, se herättää kysymyksiä, jotka auttavat meitä ymmärtämään rahastonhoitajaa paremmin. Lisäkysymysten jälkeen voidaan ehkä tunnistaa realistisempi beta, tai ehkä todeta, että strategia ei yksinkertaisesti ole salkussamme kovin houkutteleva. Joka tapauksessa tämä analyysi johtaa hyviin keskusteluihin."
PERA:n näkökulmasta palkkioiden tarkastelu alfantuoton näkökulmasta auttaa sovittamaan LP:n ja GP:n edut yhteen. Sen sijaan, että maksettaisiin tavanomaisia maksurakenteita, kuten 2 %:n hallinnointipalkkio ja 20 %:n tuottosidonnainen palkkio, PERA voisi ehdottaa rakennetta, joka tarjoaa rahastonhoitajalle edullisemmat palkkioehdot, jotka perustuvat yksinomaan alfantuottoon. Alfan tuottaminen ei ole helppoa, ja siksi PERA tarjoaisi edullisempia ehtoja hoitajille, jotka ovat valmiita sitomaan palkkionsa sijoitusosaamiseensa. Se, miten hoitajat reagoivat näihin keskusteluihin, tarjoaa myös näkemystä Investment Associate -roolin mukaan.
"Useimmat salkunhoitajat kertovat tuottavansa alfaa. Tämä voi pitää paikkansa, mutta kun heille esitetään vaihtoehto ottaa osuus alfasta, joka vahvan alfan tai excess value -termein tuottaisi GP:lle korkeampia palkkioita verrattuna perinteiseen carry-malliin – Jos he vierastavat tätä vaihtoehtoa, se voi kertoa paljon. Joko emme onnistuneet selittämään ehdotustamme riittävän hyvin, tai heillä ei todellisuudessa ole luottamusta kykyynsä tuottaa alfaa johdonmukaisesti. Joka tapauksessa tämä johtaa jälleen hyviin keskusteluihin salkunhoitajan kanssa."
Sijoitusasiantuntija, Sijoitusasiantuntija, Public Employees Retirement Association of New Mexico"TopQ+ on erinomainen työkalu, jonka avulla rahastonhoitajan return stream voidaan purkaa konkreettisiksi toimenpiteiksi. Sen avulla näemme portfolioyhtiöiden tuoton ajurit, maantieteellisen ja sektorikohtaisen altistuksen sekä voimme vertailla tietoja rahastojen välillä ja niin edelleen. Kaikki on käyttäjälle hyvin intuitiivista, mikä on tällaisessa työkalussa todella tärkeää."
Keskitetty alusta dataohjautuvan tiimin tueksi
Institutionaalisen sijoittamisen piirissä PERA ja sen ainutlaatuinen lähestymistapa salkun rakentamiseen ovat eturintamassa laajemmassa alan pyrkimyksessä kohti kvantitatiivisempaa lähestymistapaa rahastonhoitajan huolelliseen tarkasteluun. TopQ+:n keskitetty ja intuitiivinen alusta antaa PERA:n tiimille pääsyn arvokkaisiin tietoihin ja analyyseihin, joita se tarvitsee tehdäkseen parempia päätöksiä salkkunsa osalta.
"TopQ+ on erinomainen työkalu, jonka avulla rahastonhoitajan return stream voidaan purkaa konkreettisiksi toimenpiteiksi. Sen avulla näemme portfolioyhtiöiden tuoton ajurit, maantieteellisen ja sektorikohtaisen altistuksen sekä voimme vertailla tietoja rahastojen välillä ja niin edelleen. Kaikki on käyttäjälle hyvin intuitiivista, mikä on tällaisessa työkalussa todella tärkeää."
Työskentelemme aktiivisesti parantaaksemme käyttökokemustasi kääntämällä lisää sisältöä. Huomioithan kuitenkin, että sivua, jolle olet siirtymässä, ei ole vielä käännetty.
Arvostamme ymmärrystänne ja kärsivällisyyttänne, kun jatkamme palvelujemme parantamista.
Tekoälykäännös
Käännöstyökalumme pyrkii tarkkuuteen, mutta mikään konekäännös ei ole virheetön eikä korvaa ihmiskääntäjiä. Käännökset tarjotaan käyttömukavuuden vuoksi, "sellaisina kuin ne ovat." Emme takaa englannista muille kielille tehtyjen käännösten tarkkuutta, luotettavuutta tai oikeellisuutta. Tietyt sisällöt eivät välttämättä käänny tarkasti ohjelmistorajoitusten vuoksi. Sivustolla alkuperäinen englanninkielinen teksti on ensisijainen. Käännösten erot eivät ole sitovia, eikä niillä ole oikeudellista merkitystä vaatimustenmukaisuuden tai täytäntöönpanon kannalta. Jos käännetyn sisällön tarkkuuteen liittyy kysymyksiä, tutustu sivustomme viralliseen englanninkieliseen versioon.