Johdanto
New Mexicon julkisten työntekijöiden eläkejärjestö (PERA) on 15 miljardin dollarin organisaatio, joka hallinnoi osavaltion, kunnallisten ja piirikunnan työntekijöiden eläkesuunnitelmia New Mexicossa. Kuten monet julkiset eläkesuunnitelmat, PERAn salkku on hajautettu julkisiin ja private markets -markkinoihin, ja kohdeallokaatiot on asetettu eri omaisuusluokille näillä markkinoilla. Kuitenkin, mikä tekee PERAsta ainutlaatuisen verrattuna heidän vertaisiinsa, on heidän lähestymistapansa riskiin. Keskustelimme PERAn sijoitusasiantuntijan kanssa oppiaksemme lisää tästä lähestymistavasta ja siitä, miten Nasdaq eVestment™ TopQ+ tukee sitä.
Innovatiivinen tapa rakentaa portfolioita
Kun PERA ajattelee salkun rakentamista, he tekevät sen riskibudjetoinnin sekä alpha- ja beta-tuoton luomisen näkökulmasta riippumatta omaisuusluokasta. Tämän prosessin keskiössä on ymmärtää, kuinka paljon rahaston tuottovirrasta on todella idiosynkraattista (alpha) verrattuna beta- tai alternative risk premia -tuottoon. PERA:n näkemys on, että beta-altistus voidaan saavuttaa helposti ja tehokkaasti likvideillä markkinoilla. Sitä vastoin strategiat, joiden tarkoituksena on luoda aktiivista tuottoa tai alpha:a, ovat kalliimpia saavuttaa. PERA pyrkii välttämään aktiivisen tuoton tyyppisten palkkioiden maksamista beta-altistuksesta samalla kun saavutetaan alpha.
"Yksityisellä sektorilla emme halua maksaa näiden johtajien sisäänrakennetusta beetasta. Salkunhoitaja saattaa väittää, että hänellä on oma tai idiosynkraattinen strategia, mutta todellisuudessa he saattavat vain tarjota vivutettua beetaa tai altistuksia muille yleisille riskitekijöille, jotka voidaan tehokkaammin saavuttaa muualla."
Tätä varten heidän private markets -rahastojen due diligence -prosessinsa keskeinen osa on arvioida, missä määrin salkunhoitajat tuottavat alpha:a ja ymmärtää, miten he luovat arvoa salkkuyhtiöissään.
Tietoa asiakkaasta
New Mexicon julkisten työntekijöiden eläkeyhdistys
Sijoitusassistentti, New Mexicon julkisten työntekijöiden eläkejärjestö
Kuvaus:
15 miljardin $ eläkesuunnitelma
Toimipaikat:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
-
Sijoitusassistentti, New Mexicon julkisten työntekijöiden eläkejärjestö
Kuvaus:
15 miljardin $ eläkesuunnitelmaToimipaikat:
Santa Fe & Albuquerque, New Mexico
Ei ollut keskitettyä paikkaa, jossa voisimme vertailla johtajia tai arvioida todellisia kauppoja kunkin portfolion sisällä. Meillä ei ollut mahdollisuutta tehdä sitä ennen Nasdaq eVestment TopQ+:a.
Alpha: löydä beetan joukosta
Ymmärtääkseen johtajan kykyä tuottaa alpha, PERA analysoi heidän tuloshistoriaansa julkisen markkinan ekvivalenttianalyysin (PME) avulla. Vertailtaessa suorituskykyä julkisiin vertailuarvoihin, he voivat määrittää, luovatko tuotot alpha tai yleisemmin ylimääräistä arvoa. Ennen TopQ+:n käyttöönottoa PME-analyysin rakentaminen useiden johtajien kesken oli PERA:lle työläs prosessi, joka puuttui yhtenäisyyttä ja syvyyttä. "Ei ollut yhtenäistä paikkaa, jossa voisimme verrata johtajia tai arvioida todellisia kauppoja kunkin portfolion sisällä. Meillä ei ollut mahdollisuutta tehdä sitä ennen TopQ+:aa."
Siirtyminen TopQ+ tarjosi PERA:lle keskitetyn ja johdonmukaisen työkalun heidän etsiessään alpha. Alusta mahdollistaa heidän tiiminsä tehokkaamman PME-analyysin suorittamisen eri johtajien kesken ja lisäsi kyvyn syventyä yksittäisiin sopimuksiin arvonluonnin paremman ymmärtämiseksi. "Olemme pieni tiimi, joten operatiivinen tehokkuus on erittäin tärkeää. Jos voimme vain avata TopQ+ ja muutamalla klikkauksella saada tämä data eteemme, se on avainasemassa."
Alpha: arvioi palkkiot ja sovita intressit
Kuten aiemmin mainittiin, PERA keskittyy tarkasti siihen, ettei se maksa liikaa beta-altistuksesta. Tämä tarkoittaa, että kyky tunnistaa rahastonhoitajan tuottama alpha on ratkaisevan tärkeää arvioitaessa, onko rahaston palkkiorakenne perusteltu. Nasdaq eVestment TopQ+:n PME-toiminnallisuus on jälleen keskeinen tässä analyysissä ja mahdollistaa PERA:lle salkunhoitajan tuloshistorian helpon vertailun relevantteihin julkisiin indekseihin.
"Kun arvioimme johtajaa, yksi ensimmäisistä kysymyksistämme on: 'Miten he pärjäävät suhteessa vertailuarvoomme tai betaan?' Jos he eivät lisää arvoa tämän betan yläpuolella, se johtaa kysymyksiin, jotka auttavat meitä ymmärtämään johtajaa paremmin. Lisäkysymysten jälkeen saatat tunnistaa realistisemman betan tai todeta, että strategia ei yksinkertaisesti ole houkutteleva salkussamme. Joka tapauksessa tämä analyysi johtaa hyviin keskusteluihin."
PERA:lle palkkioista keskusteleminen alpha:n luomisen näkökulmasta auttaa yhdenmukaistamaan LP:n ja GP:n intressejä. Sen sijaan, että maksettaisiin standardipalkkiorakenteita, kuten 2 % hallinnointipalkkio ja 20 % voitto-osuus, PERA saattaa ehdottaa rakennetta, joka tarjoaa rahastonhoitajalle suotuisammat palkkioehdot, jotka perustuvat puhtaasti alpha:n luomiseen. Alpha:n tuottaminen ei ole helppoa, ja siksi PERA tarjoaisi suotuisampia ehtoja hoitajille, jotka ovat valmiita panostamaan palkkionsa sijoitusosaamiseensa. Miten hoitajat reagoivat näihin keskusteluihin, tarjoaa myös näkemyksiä sijoitusassistentin mukaan.
"Useimmat johtajat kertovat sinulle, että he tuottavat alpha. Tämä voi olla totta, mutta kun heille tarjotaan mahdollisuus kerätä osuus alphasta, joka (vahvan alphana tai ylimääräisenä arvona) tuottaisi GP:lle korkeammat palkkiot verrattuna perinteiseen carry-malliin - Jos he epäröivät tätä vaihtoehtoa, se voi kertoa paljon. Joko emme selittäneet ehdotustamme hyvin, tai heiltä puuttuu itse asiassa luottamus kykyynsä tuottaa alpha johdonmukaisesti. Joka tapauksessa se johtaa hyviin keskusteluihin johtajan kanssa."
"TopQ+ on erinomainen työkalu, joka auttaa jakamaan salkunhoitajan tuottovirran toimenpiteiksi. Se mahdollistaa tuottojen ajureiden näkemisen salkkuyhtiöille, maantieteellisen ja sektorikohtaisen altistuksen tarkastelun sekä data:n vertailun eri rahastojen välillä. Kaikki on erittäin intuitiivista käyttäjälle, mikä on todella tärkeää tällaisessa työkalussa."
Keskitetty keskus voimaannuttaa data-ohjattua tiimiä
Institutionaalisessa sijoitusyhteisössä PERA ja heidän ainutlaatuinen lähestymistapansa salkun rakentamiseen ovat eturintamassa laajemmassa teollisuuden pyrkimyksessä kohti kvantitatiivisempaa lähestymistapaa rahastonhoitajien due diligence -prosessiin. TopQ+:n keskitetty ja intuitiivinen alusta antaa PERA:n tiimille pääsyn arvokkaaseen data:an ja analyyseihin, joita he tarvitsevat tehdäkseen parempia päätöksiä salkkunsa suhteen.
"TopQ+ on erinomainen työkalu, joka auttaa jakamaan salkunhoitajan tuottovirran toimenpiteiksi. Se mahdollistaa tuottojen ajureiden näkemisen salkkuyhtiöille, maantieteellisen ja sektorikohtaisen altistuksen tarkastelun sekä data:n vertailun eri rahastojen välillä. Kaikki on erittäin intuitiivista käyttäjälle, mikä on todella tärkeää tällaisessa työkalussa."
Tehosta ja laajenna yksityisen rahaston due diligence -prosessia
Sijoittajana kohtaat haastavan tasapainottelun: sinun on suoritettava perusteellinen due diligence -prosessi, joka antaa sinulle ja sidosryhmille luottamusta päätöksenteon laatuun, mutta joka on myös riittävän tehokas selviytymään nykypäivän varainhankintasyklien volyymista ja nopeudesta. Nasdaq eVestment TopQ+ tarjoaa sinulle tarvitsemasi data ja työkalut sen hyödyntämiseen - kaikki yhdessä paikassa.
-
Sijoittajana kohtaat haastavan tasapainottelun: sinun on suoritettava perusteellinen due diligence -prosessi, joka antaa sinulle ja sidosryhmille luottamusta päätöksenteon laatuun, mutta joka on myös riittävän tehokas selviytymään nykypäivän varainhankintasyklien volyymista ja nopeudesta. Nasdaq eVestment TopQ+ tarjoaa sinulle tarvitsemasi data ja työkalut sen hyödyntämiseen - kaikki yhdessä paikassa.
